中央经济工作会议印证判断,“先进制造” 将成为 2018 年投资主线

会议指明我国经济发展重心由高增速转向高质量,再次强调从制造大国向强国的转变,推动传统产业升级,深化铁路、油气、电力行业改革以及国企改革。会议也再次印证我们的判断,即 2018 年机械行业投资将围绕“先进制造”主线。“两类视角+五大领域”:国家战略突破的视角,看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人领域;全球优势建立的视角,看好工程机械、轨道交通设备领域。推荐长川科技、柳工、三一重工、郑煤机、神州高铁、巨星科技、先导智能,关注中国中车、晶盛机电。

需求保持高景气度,看好后端设备和辅助制程国产突破, 推荐长川科技

SEMI 数据显示, 2017Q3 全球半导体设备销售额增长 30%,中国份额约为 14%。SEMI预测 2017-2020年中国大陆新建晶圆厂占全球的 42%,2018年中国半导体设备市场规模有望达 110 亿美元,占全球的 21%。本土集成电路投资需求快速增长,国产设备商的机遇和挑战并存。我们看好设备产业后端与辅助制程两大突破口,测试设备和单晶硅生长炉已实现国产化。推荐长川科技,产业链布局清晰、核心业务高速成长、员工激励完成,2018-2020 年将有望充分受益中国晶圆产能上升这一历史性机遇,销售额成长空间广阔。关注北方华创、晶盛机电

预计 2018 年工程机械行业增长平稳, 推荐行业龙头柳工、三一重工

新增叠加补库存需求仍是工程机械行业增长的根本因素, 2017 年工程机械行业销量基数较高,我们预计 2018 年销量同比增速将维持在 10%~20%之间。需求层面,我们预计 2018-2020 年基建总量维持,地产增速收窄,工程机械行业有望保持平稳增长。供给层面,行业进入更新周期。从全球视角看,得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏,本土龙头公司在供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力方面的优势不断积累和放大,市场份额有望上升并迎来国际化的“质变”,推荐柳工、 三一重工,关注恒立液压。

动车招标复苏及城轨投资助力装备制造,运维后市场空间广阔

近年铁路投资稳定在每年 8,000 亿元的较高水平,高铁、城际稳步推进下,动车需求有望持续,城市轨交迎来高速增长有望拉动装备需求。考虑车辆数量、平均车龄增长及高铁提速带来的较大养护需求,轨交运营维护产业有望充分受益,铁路、泛铁路后市场空间广阔。 轨交装备制造关注中国中车, 11.6 亿元转让二七车辆股权;运维后市场推荐神州高铁。

风险提示:宏观经济复苏不及预期;行业政策转向导致下游需求低于预期;基建与房地产投入不及预期。