作为先进制造的典型, 半导体产业正在经历深刻变化: 以巨大市场为引力,在政策和基金双重机制保驾护航下, 半导体产业发展驶入快车道, 加速向中国转移进程。 中国大陆加速投资半导体晶圆制造生产线, 2018-19 年有望迎来装机热潮,为国产设备提供爆发式增长的历史性机遇。 国内设备产品技术追赶已取得初步成果,部分机台已具备进口替代的能力, 有望率先享受下游扩产红利, 迎接设备需求高峰。 重点推荐产品线最丰富、覆盖晶圆制造核心设备 20%价值量的北方华创, 专注半导体领域高纯工艺系统的集成供应商至纯科技,以光伏为基础谋求半导体市场爆发的晶盛机电, 同时推荐检测设备唯一标的长川科技, 关注超净间系统供应商亚翔集成。

支撑评级的要点

信息安全、 市场需求、 进口替代是国内发展半导体产业的内在动力。 半导体产业关乎国家信息安全, 至关重要。下游市场迅速扩张,叠加产业转移促使中国大陆半导体市场迅速发展, 已成为成长速度最快的主体市场。

晶圆厂产能向我国大陆转移。 半导体产业的全球格局稳中含变,稳在欧美、 日韩、 台湾依然是半导体先进国家(地区),变在中国大陆正在加速追赶, 部分企业已进取第一梯队,以及在半导体设备领域进口替代正在进行。 据 SEMI 统计, 未来几年中国大陆计划投资的晶圆厂有 26 座,超过全球计划建设项目的四成。

半导体设备全球市场回暖。 根据 SEMI 预计, 2017 年有望达到 559 亿元,同比增长 36%, 创下历史新高; 2018 年有望达到 600 亿美元的规模, 再创新高。全球前十大半导体设备厂商的市场占有率超过 90%,处于寡头垄断局面。

国内半导体产业的发展带动了整个产业链的投资需求,半导体设备率先获益。 近年来中国半导体设备投资增速全球第一,投资额逐年提高,全球占比逐年增加,保持全球占比前三名。据推算, 2017 年投资额或将达到 70 亿美元, 达到近 5 年的峰值,对国产设备切入提供历史性机遇。

国内半导体设备国产化率低,但前景乐观。 国内 35 家半导体设备企业,2017 年设备销售额有望达到 76 亿元左右( 相较于 2016 年 57.33 亿元, 增长 33%) , 国产化率达 16%, 仍有较大提高空间。 国产设备厂家主要包括北方华创、中微、 中微半导体设备公司、上海微电子设备研究所、 中电科技集团公司、 晶盛机电、沈阳拓荆、 盛美半导体、 沈阳芯源、 和长川科技等。

重点推荐北方华创、至纯科技、长川科技、晶盛机电。

评级面临的主要风险

半导体设备研发不及预期,新建晶圆厂进度低于预期。

重点推荐

北方华创( 002371.CH) : 产品线最丰富、覆盖晶圆制造核心设备 20%价值量, 体量最大的半导体设备公司, 首次给予买入评级。

至纯科技( 603690.CH) : 战略主攻半导体晶圆厂市场, 有望实现高纯工艺系统的进口替代, 有望充分受益此轮半导体晶圆厂扩建的浪潮,首次给予买入评级。

晶盛机电( 300316.CH) : 硅生长设备龙头公司, 抓住光伏产业复苏浪潮,紧盯半导体设备市场, 蓄势待发,等待下游需求的放量, 首次给予买入评级