关键要素:

中央经济工作会议在北京召开,会议强调污染防治及生态文明建设,体现环保重视程度提升。大气污染治理、水体治理、土壤修复存持续政策刺激基础,发展前景看好。目前环保板块估值持续走低,建议围绕超净排放改造、清洁取暖、黑臭水体治理产业链展开布局。

投资要点:

生态文明建设被列入重点工作。12月18日至20日召开的中央经济工作会议对环保方面提及较多,主要内容体现在三个方面:其一,指明我国生态环境明显好转,肯定以往环境治理成效;其二,强调打好污染防治攻坚战,重点是打赢蓝天保卫战,调整能源结构;其三,加快生态文明建设,深入实施“水十条”,全面实施“土十条”,培育生态保护修复的专业化企业。

中央经济工作会议强调污染物减排仍是未来污染防治攻坚战的主要任务之一。会议提及的污染治理包括三方面:1)大气治理。涵盖煤电超净排放改造、非电领域提标、清洁能源利用;2)水治理。落实“水十条”治理目标,城市黑臭水体治理乃至流域治理产业链受益;3)土壤修复。市场尚未释放,但潜在空间巨大。

打赢蓝天保卫战,大气污染治理投资存较大空间。环保方面的内容延续大气十条治理总体思路,调整能源结构,强调末端治理,调整产业结构,淘汰落后产能。“清洁取暖”相关产业链、火电领域超净排放、非电领域大气治理投资值得期待。

深入实施“水十条”,全面实施“土十条”。目前我国距离2020年基本消除黑臭水体仍存较大差距,预计“十三五”期间投资空间超过2万亿元。央企、国企、大型民营企业将会具备更强的竞争力。土壤修复市场暂未大规模启动,但根据环保部评估,土壤修复带动投资规模将超过5.7万亿元,前景看好。

投资评级及投资主线:目前环保估值持续走低,已经接近历史偏低位置。考虑政策驱动、板块业绩增长、以及估值情况,给予行业“同步大市”投资评级。建议围绕以下两条主线展开布局:1)超净排放改造及清洁取暖产业链;2)黑臭水体产业链。重点关注:清新环境、龙净环保、聚光科技、东方园林、上海环境。

风险提示:政策执行力度不及预期;融资成本增加;系统性风险。