本期投资提示:

本周申万化工监测的 93 种化工品价格, 本周环比上涨品种占 23%(上周为 36%),持平占 37%(上周为35%),下跌占 40%(上周为 29%),化工品整体上涨,整体平均涨跌幅约为 0.01%。涨幅前五的分别为国内尿素( +10.50%)、 环氧丙烷( +7.23%)、 醋酸( +4.80%)、 纯 MDI( +4.60%)、 TDI( +4.2%),跌幅前五的产品分别为氯化钾/巴西 CFR( -7.10%)、 丙烯腈( -7.04%)、国际硫磺( -4.10%)、东南亚苯乙烯( -4.08%)、波罗的海一铵( -4.00%)。

价差方面: 本周 TDI-甲苯、 MDI-苯胺价差环比扩大 5.10%、 2.20%; PVC-电石、草甘膦-甘氨酸环比缩小2.30%、 0.70%;炭黑-煤焦油价差持稳。

石油化工:

至 12 月 22 日收盘,Brent 原油期货收于 65.25 美金/桶,较上周末上涨 3.19%;NYMEX 期货价格收于 58.47美金/桶,较上周末上涨 2.04%;周均价分别为 64.38 和 57.91 美金/桶,涨跌幅分别为+1.55%和+1.21%。美元指数收于 93.30,较上周末减少 0.69%。 2017 年 12 月 15 日美国原油商业库存 4.365 亿桶,周环比减少 650 万桶;汽油库存 2.278 亿桶,周环比增加 130 万桶;馏分油库存 1.288 亿桶,周环比增加 70 万桶;丙烷库存 7135 万桶,周减少 332 万桶。 Baker Hughes 公布 2017 年 11 月全球钻机数共 2057 台,较上月减少 20 台,较去年同期增加 379 台;其中美国钻机数 911 台,月减少 11 台,年增加 331 台;加拿大钻机数 204 台,月不变,年增加 31 台;除美国、加拿大之外的钻机总数为 942 台,月减少 9 台,年增加 17 台。Brent 原油 11 月均价为 63 美元/桶,比 10 月均价高 5 美元。预计 Brent 原油 2017 年均价为 54 美元/桶(比上期预期高 1 美元/桶), 2018 年为 57 美元/桶(比上期预期高 1 美元/桶)。预计 WTI 原油在 2018 年期间平均价格比 Brent 原油低 4 美元/桶(比上期预期降低 1 美元/桶)。

由于 PE 利润不佳,韩国生产商考虑自 1 月起降低 PE 装置开工负荷,而这可能会提高乙烯可售现货量。 尽管如此,业者认为受日本 3 月份将开始的检修季影响,亚洲乙烯市场供应仍将保持偏紧态势。本周东南亚乙烯价格上涨 4.17%报于 1250 美元/吨。丙烯市场供应偏紧,下游采购积极。本周东南亚丙烯上涨 2.05%报于 845 美元/吨。 丁二烯市场交投僵持,本周东南亚丁二烯价格持稳于 1100 美元/吨。

基础化工:

钛白粉: 本周钛白粉市场基本维稳,市场两极分化,高位价格偏弱,攀枝花钛海科技价格上调 500 元/吨,对市场未有带动,目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税 15800-18300 元/吨,锐钛型钛白粉钛价格在13500-14500 元/吨。 尿素: 在继气头限产利好后,供需看紧的预期给足厂家提价底气。本周国内尿素出厂价、批发价和零售价持稳上涨 10.00%、 9.20%、 10.50%分别报于 1980、 2020、 2100 元/吨。 聚氨酯: 本周国内纯 MDI 市场重心走涨, 双原油收盘小幅上行, 宁波万华 MDI 装置二期 80 万吨/年于 12 月 16 日开始停车,工厂装置整体开工负荷偏低,供应面持续紧张难有缓解,国内厂商供应收紧。 本周上涨 4.6%报于29800 元/吨。 本周国内聚合 MDI 市场弱势阴跌,场内现货交投气氛冷清,工厂装置检修窄幅利好,主力厂商供应偏紧,国内个别厂家供应量略增大,加上日本、陶氏进口货源到港听闻,贸易商暂无库存压力,多积极随行出货。 本周价格下跌 1.60%报于 27650 元/吨。 氯碱: 本周中国电石市场整体交投重心下移,陕西、河南地区部分下游用户接收价格下调,降幅 30-50 元/吨,价格持续下行一方面因部分下游电石到货量仍过剩;另一方面因 PVC 企业自身开工负荷灵活调整, PVC 市场行情平淡;同时宁夏、内蒙古地区小炉子停车的情况并不明显,对电石市场价格反弹的支撑较薄弱。本周电石法 PVC 价格下跌 0.5%报于 6505 元。

农药: 产品价格多高位维稳。除草剂方面,麦草畏市场价维持 11 万/吨不变,草甘膦主流成交价在 2.80 万/吨,成交中心平稳,草铵膦报价略提至 20.5 万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉市场有报价至 24-25 万/吨,啶虫脒有报价 25 万/吨,部分企业停报; 96%联苯菊酯有报价 28 万/吨,功夫菊酯报价 25 万/吨,部分企业停报;氟虫腈报价上提 64 万/吨;毒死蜱报价上涨至 5 万/吨。杀菌剂方面,本周 98%多菌灵报价维持 3.9 万/吨;代森锰锌 90%维持 23000 元/吨;由于利民老产能停车,新产线短期未投产,百菌清价格维持 4.5 万/吨,嘧菌酯本周报价维持 30.75 万/吨,苯醚甲环唑本周维持 18.5 万元/吨。

化纤: 本周 PTA 上涨 0.10%报于 5695 元/吨, MEG 价格上涨 1.20%报于 7470 元/吨。 涤纶: 本周涤纶上游原料 PTA 期货市场下跌,据悉桐昆 PTA 新装置正在调试中,预计近期出料,然珠海 BP、利万聚酯装置停车检修,供应紧张现状仍未缓解, PTA 现货市场价格仍相对坚挺;另一原料 MEG 现货受交割气氛拉动商谈气氛较为活跃,市场价格有所上涨,涤纶长丝成本面支撑仍在。 FDY 价格下跌 0.50%报于 10550 元/吨;DTY 价格下跌 0.70%报于 10150 元/吨。 粘胶: 本周国内粘胶短纤市场暂稳,重心大体持稳,上周仍有粘短厂家直接报价 14000 元/吨(承兑)低价清仓,库存消耗较快,压力略有下降,粘短厂家虽仍有上涨意愿,但下游看空预期仍存,反弹较难。 本周粘胶短纤价格下跌 0.70%报于 14300 元/吨。 氨纶: 本周国内氨纶市场弱势整理运行,主原料 PTMEG 市场价格走势持续稳定,辅料纯 MDI 市场稳中向好,成本端支撑偏向利好,然场内现货供应充足,厂家积极出货,但下游终端客户订单跟进速度滞缓。本周氨纶 44dtex 价格持稳报于 38000 元/吨。 锦纶: 本周锦纶市场淡稳运行。锦纶切片成本端支撑作用一般,市场按需采购,存货不多,场内成交氛围不旺。本周己内酰胺价格下跌 0.30%报于 16450 元/吨,锦纶切片价格持稳报于 17850元/吨。锦纶 FDY 价格下跌 0.50%报于 22100 元/吨,锦纶 DTY 价格下跌 0.40%报于 23600 元/吨。

本周继续推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份,之前市场关注民营炼化主题,中期来看我们看好未来 3 年PTA 加工费的上行, PTA 新增产能利空出尽, 需求维持稳定增长, 明年有望迎来历史拐点。持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、盐湖股份、藏格控股;周期受环保约束,真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业,叠加明年春季旺季,持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达 A。下游需求持续超预期,上游原材料价格回落,建议关注轮胎行业推荐赛轮金宇、玲珑轮胎。此外涨价小品种建议关注维生素 A 和 E, BASF 柠檬醛装置失火导致 VA、 VE 被迫停产, 安迪苏受此影响 VA 被迫大幅降负荷, 欧洲 VA、 VE 价格连续跳涨, 欧洲 VA 价格上涨至 390-460 欧元/kg;国内 VA 价格 1000-1200 元/公斤, 有厂家报价 1600 元/公斤; VE 欧洲市场贸易商积极出货, 价格回调至 17-19.5 欧元/公斤, 国内价格 100-120 元/公斤,有厂家报价 160 元/公斤。BASF 柠檬醛产线明年 3 月份以后才能复产,预期后市产品价格仍将继续上涨。 继续推荐新和成、浙江医药、金达威。染料龙头企业 12 月初上调报价至 3.5 万/吨,目前经销商及下游染厂库存低位,小企业因环保生产受限,本月低价订单执行完毕后,预计明年 1 月执行价格将上涨至 3.5 万/吨,春节后旺季价格将进一步上涨至 4 万/吨,推荐闰土股份。 同时建议投资者继续持有,持续关注白马标的如三友化工、中泰化学、 金正大、 新洋丰等。

建议关注优质成长: 11 月新能源汽车产销量双双突破 10 万辆,分别完成 12.2 万辆和 11.9 万辆,同比分别增长 70.1%和 83%,月度产销量创历史新高。 目前补贴政策尚不明朗,市场情绪波动较大,但我们对新能源锂电板块仍长期看好。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦及溶剂龙头石大胜华。长期关注芯片国产化和面板国产化,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,飞凯材料、 雅克科技、 鼎龙股份、江化微、上海新阳。 改性塑料领域推荐关注国恩股份,主业维持快速增长,人造草坪、复合材料打开成长空间,今年两年业绩至少 50%以上高增长。

本周组合观点: 化工周期传统旺季已过,但环保约束提升行业集中度逻辑仍持续,仍坚定看好。京津冀“ 2+26” 巡查组已开始至明年 3 月,后续周期去伪存真,看好偏下游消费旺季持续的周期农药、维生素、聚酯、染料、 轮胎等,跟基建及地产相关的周期需要等待明年初下游需求验证。 万华化学我们长期看好。