周报观点: 钢材利润短时下行

本周,钢铁板块上涨 0.61%,沪深 300 下跌 0.59%。目前钢材社会库存与钢厂库存合计 1256.37 万吨,去年同期为 1490.61 万吨,钢材库存仍处同比低位。采暖季限产将使得期间库存增幅低于往年同期,至春节后复工,总库存有望较 2017 年同期低 250 万吨以上。钢铁需求淡季来临,钢材特别是螺纹、线材价格跌幅较大,叠加焦炭价格继续大幅上涨,本周吨钢利润下降较多。 继续看好钢铁板块,主要逻辑如下: 1)明年采暖季结束后钢材需求将集中释放,叠加目前钢材总库存低于往年,届时或将出现钢材供不应求的局面; 2)废钢产业链逐渐完善,产量不断增加,同时明年铁矿石也将增量 4200 万吨,加上二者可相互替代,钢铁行业对废钢、铁矿石议价能力将逐渐增强,钢铁行业可以通过压低原材料价格获得更大利润空间; 3)自明年起我国将取消钢材出口关税,降低钢坯出口关税,将有利于出口增长,一定程度上扩宽钢材市场;近期推荐关注南方钢企,相关标的为*ST 华菱(000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山( 000717)、方大特钢( 600507)、三钢闽光( 002110)。

行业、公司要闻: 前 11 月钢铁行业利润同比增 180.1%

1) 工信部: 分解落实年度钢铁去产能任务,建立打击“地条钢”长效机制,做好钢铁等重点行业的产能置换(工信部官网); 2) 1-11 月份黑色金属冶炼和压延加工业,实现利润总额 3138.8 亿元,同比增长 180.1%(国家统计局)。

价格: 钢材现货价格继续下跌

现螺纹、热卷价格分别为 4434、 4301 元/吨,周变动分别为-5.62%、 -1.74%;螺纹、热卷最新期货价格分别为 3794、 3846 元/吨,周变动分别为-3.75%、-3.12%;现唐山 66%铁精粉价格 590 元/吨,与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 645、 530 元/吨,周变动分别为-0.77%、 -1.85%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 17、 7 美元/吨,周变动分别为-1.32%、 -16.98%。山西二级冶金焦报 2200 元/吨,周涨幅 4.76%。

利润: 吨钢利润继续下滑

加权生铁和钢坯成本分别报 2122、 2669 元/吨,周涨幅分别为 2.13%、 1.71%。分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 920、 1000、 639、865、 546 元/吨,周变动分别为-271、 -272、 -112、 -74、 -99 元/吨。

产销存:社会库存继续上升

截至本周末,社会库存总计 793.19 万吨,周环比上涨 0.88%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为 421.19、 170.84 万吨,周变动幅度分别为 3.41%、-3.33%。

风险提示: 原材料价格波动,宏观政策变化, 下游需求变化