建筑板块复盘: 专业工程如期领涨,继续重点关注

上周建筑板块下跌 0.54%,跌幅较前周收窄,其中专业工程板块上涨行情符合我们预期,涨幅 0.52%领涨建筑板块。上周个股行情仍以园林股修复性上涨为主,重点提示的园林龙头涨幅均较大。考虑到央行有望呵护春节期间流动行,参考去年同期同情形走势,建议适当乐观看待建筑板块行情,增配 18 年业绩高增长确定大但估值仍低的设计、园林,继续重点关注专业工程板块。上周建筑板块共 6 支个股上调 18 年一致预期业绩,其中专业工程板块业绩预期继续普遍上调,专注石化设计的镇海股份上调 10.78%,水泥工程龙头中材国际上调 4.4%,建议持续关注中材国际与中国化学。

PMI 延续扩张继续关注专业工程,建筑业收入增长态势有望延续

12 月制造业 PMI51.6%,环比回落 0.2pct,全年均值 51.6%,较去年提高1.3pct,且今年 10/11 两月单月制造业投资增速呈回升态势,投资持续好转,建议中长期从高科技基建设施、化工石化专业工程及废弃资源综合利用三主线挖掘专业工程投资机会。 12 月建筑 PMI63.9%,新订单指数 58.1%,均创年内新高,我们预计全年建筑业产值同比增速有望超前三季度,且较高的新签订单增速使 2018 年的收入产值仍有望延续扩张态势。

短期流动性压力有望缓解,关注 PPP、园林、设计估值修复

12 月 29 日央行决定建立临时准备金动用安排,根据华泰宏观组测算,此举理论上可最高释放 1.5 万亿元流动性。我们认为央行的举措有利于缓解短端市场整体流动性,且机构 2017 年排名博弈结束,前期超跌的园林设计龙头 18 年业绩预期增速仍在 30%以上,但一致预期估值不足 15 倍 PE,具备较高的配置价值。 短期 PPP 监管措施可能对新签订单与项目落地造成影响,但长期有利于结构改善,民营龙头有望受益。 参考年初央行 TLF 工具创新及 Q2 50 号文之后 PPP 板块表现,短期建议关注前期超跌、 18 年不足 15 倍 PE 的园林个股岭南园林以及设计龙头中设集团和苏交科等。

建材:地产稳需求,看好家装建材

上周建材指数跑赢沪深 300 指数 1.7pct。受住建部 2018 年度工作会议刺激,上周地产前端产业链均有较好的表现,家装建材板块表现优异,其中旗滨集团( 7.22%)、伟星新材( 3.81%)、东方雨虹( 3.68%)、三棵树( 3.35%)、兔宝宝( 2.42%)、南玻 a( 2.3%) 涨幅均较大。 我们预计 2018 年或是地产竣工大年,看好家装建材板块的表现,推荐旗滨集团(玻璃)、北新建材(石膏板)、东方雨虹(防水)、伟星新材(管材),关注三棵树(涂料)。

核心推荐标的

建筑核心标的: 金螳螂、岭南园林、中材国际、中设集团等,关注铁汉生态、中国化学、苏交科等。 建材核心标的: 中国巨石、旗滨集团、菲利华、北新建材、东方雨虹、伟星新材等,关注三棵树等。

风险提示: 短期流动性改善不及预期;明年地产竣工交付情况不及预期。