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2018 年 1 月 2 日,中国铁路总公司工作会议在北京召开。铁路总公司党委书记、总经理陆东福在会上作了《交通强国 铁路先行 为促进经济社会持续健康发展作出更大贡献》的报告,总结了 2017 年工作,全面部署了 2018 年以及今后一个时期铁路重点工作。

铁总全面总结了 2017 年各项经营数据并且部署了 2018 年及未来工作计划会议指出, 2017 年全国铁路行业固定资产投资完成 8010 亿元,其中国家铁路完成 7606 亿元;新开工项目 35 个,新增投资规模 3560 亿元;投产新线3038 公里,“四横四纵”高铁网提前建成运营。国家铁路完成旅客发送量 30.39亿元、同比增长 9.6%,其中动车组发送 17.13 亿人、同比增长 18.7%, 占比56.4%;货物发送量 29.18 亿吨、同比增长 10.1%。

会议提出了 2018 年铁路工作主要目标:铁路安全不发生重大及以上责任事故;全国铁路固定资产投资安排 7320 亿元,其中国家铁路 7020 亿元;投产新线 4000 公里,其中高铁 3500 公里;国家铁路完成旅客发送量 32.5 亿人次、货物发送量 30.2 亿吨、总换算周转量 389000 亿吨公里。

会议再次重申了中长期铁路目标:到 2020 年,全国铁路营业里程达到 15万公里左右,基本覆盖 20 万人口以上城市;其中高铁 3 万公里左右,覆盖 80%以上的大城市,动车组保有量达到 3800 标准组左右,其中“复兴号”动车 900组以上; 力争到 2025 年,铁路网规模达到 17.5 万公里,其中高铁 3.8 万公里。

铁路投资维持高位,高铁客运占比持续提高

近年来,我国铁路投资维持高位, 2014-2017 年固定资产年均投资超过8000 亿元,整体资源向高铁倾斜,高铁通车里程迅速增长,同时客运量占比已经从 2010 年的 8%提升至 2017 年的 56.4%,未来有望持续提高。 2017 年投产新线 3038 公里,超过年初 2100 公里的规划, 2018 年计划投产新线 4000公里,其中高铁 3500 公里,根据《铁路“十三五”发展规划》到 2020 年达到 15 万公里的目标,我们预计 2019-2020 年将有望迎来年均新投产线超过9000 公里的通车高峰,高铁客运占比也有望进一步提升。

动车组招标恢复常态,“复兴号”将成主力车型

根据铁道统计公报, 2016 年底全国动车组保有量 2586 列,根据 2017 年的招标和交付情况,我们预计截止 2017 年底动车组保有量约为 2900 列;根据此次会议的规划,到 2020 年达到 3800 列,其中“复兴号”动车 900 列,故 2018-2020 年动车组需求较为确定。 2013-2015 年动车组招标分别为 473、377、 463 列, 2016 年受铁总换帅和中国标动体系没有确立的原因,动车组招标低于预期,仅有 105 列, 2017 年动车招标逐步恢复正常,截止 11 月底已招标 305 标列。另一方面,城际铁路项目采购不包括在铁总的招标中,所以我们预计 2018-2020 年动车组年交付数量有望达到 400-450 标列。此外,“复兴号”动车组由中国铁路总公司牵头组织研制、具有完全自主知识产权、整体技术已达到世界先进水平,在 254 项重要标准中,中国标准占 84%, 未来动车组零部件国产化比例有望进一步提升。

投资建议

我们看好轨交产业未来三年景气度持续向上的趋势,推荐轨交核心资产、大国装备的名片中国中车和轨道交通门系统龙头企业康尼机电, 建议关注核心零部件供应商华铁股份、鼎汉技术、永贵电器。

风险提示: 铁路固定资产投资放缓,动车招标进度不达预期