本周市场回顾:本周中信军工指数下跌 1.01%,同期沪深 300 指数下跌0.59%,军工板块跑输大盘 0.42 个百分点,在中信 29 个一级行业中排名第 23 位,军工行业涨幅排名靠后。本周军工股继续回调, 5 个交易日中 2个交易日下跌,周一军工单日下跌达 2.36%。

本周行业热点: 全球防务支出在 2018 年将连续第 5 年增长, 增长 3.3%,达到 1.67 万亿美元,刷新 2010 年创下的冷战结束后最高纪录 1.63 万亿美元。 2018 年是 10 年来的最快增长速度。这一增长主要受到美国 2008 年以来最大增幅的推动。

近日, 台湾地区领导人蔡英文声称,“大陆在东亚区域频繁的军事动态,已经一定程度影响了该区域的安全稳定”。为此,她挑衅地宣布,接下来“ 台湾的防务预算将在合理范围内逐年增长”。对于两岸关系,国防部曾表示,台湾是中国的一部分,中方愿以最大的诚意争取和平统一的前景,但必须正告“台独”势力,中方维护国家主权和领土完整的决心是坚定不移的,任何挟洋自重、“以武拒统”的图谋都是徒劳的。

投资策略及重点推荐: 2017 年已经过去,回顾 A 股各个板块走势,军工以跌幅 17.44%位居中信 29 个一级行业第 26 位。 我们共监控了 158 只军工相关股票,其中 2017 年上涨的有 28 支,下跌的有 129 支,有 1 支涨跌幅为 0。涨幅最高的前五支股票都是次新股,分别是新劲刚(326.26%)、光威复材(304.32%)、新雷能(128.06%)、瑞特股份(122.79%)以及爱乐达(119.98%)。跌幅最高的前五支股票是银河电子( 53.25%)、久之洋(53.06%)、高伟达(48.90%)、航天长峰(48.54%)、同有科技(48.01%)。

2017 年军工股市剔除次新股后乏善可陈,军工市场整体估值仍然较高,对比其它行业,无论业绩还是估值,优势都很不突出,军工市场的风险偏好处于低位。 但 2017 年是军工行业砥砺前行,市场“杀估值”的年头, 2018年军工股市必将浴火重生,重新迎来机遇。 产业方面:采购订单今年有补偿效应,公司业绩释放节点各异, 下半年有望改善向好,研究所改制将逐渐落地,军品定价改革将成熟并利好整机类公司;市场方面: 我们预测估值持续回落,市场在业绩预期兑现和政策落地的基础上, 存在阶段性行情的机会!

本周我们坚持认为军工板块的估值将继续回调,投资策略维持不变,推荐择盈利能力强、估值合理的公司,即高 ROE,低 PE 的标的。

股票短期配置高 ROE(9%以上)和低 PE(35 倍以下),如中航光电、中航机电、 国睿科技、信质电机、航天电器、四创电子;

长期布局重点业绩明确、军民融合重点建设领域标的,如航发动力、中直股份、中航飞机、中国卫星,等等。

风险提示: 市场风险偏好仍在低位。