电力消费小幅增长,电网投资同比下滑

根据国家能源局数据, 11 月我国全社会用电量 5310 亿千瓦时,同比增长 4.6%,其中第一、二、三产业用电量分别为 79、 3903 和 687 亿千瓦时。 1-11 月我国发电新增设备容量 11286 万千瓦,同比增加 2729 万千瓦,除核电外,水电、火电、风电和太阳能新增设备容量较去年同期均有增长。1-11 月全国发电设备累计平均利用小时数同比降低,为 3416 小时。电网投资方面, 11 月完成投资 536 亿元,同比-19.76%。截止 11 月,全国电网工程累计完成投资 4662 亿元,比去年同期下降 2.2%。

全年国网集中招标变电设备总量平稳,投资向配网倾斜

根据国家电网公司公告, 国网 11 月进行了 2017 年第六次变电设备招标。从全年数据看,变压器、组合电器产品招标量小幅上涨,断路器和隔离开关出现较大下滑;消弧线圈、互感器、电抗器招标量同比下滑,开关柜和电容器出现上涨。整体来看,部分设备 220kV 及以上电压等级产品招标量下滑较明显,设备的招标情况也反应出电网投资逐渐向配网倾斜。二次设备方面,变电站监控和继电保护设备招标量分别同比增长 7.4%和 6%。电力设备领域重点推荐国电南瑞, 关注金智科技、许继电气。

11 月 PMI 指数 51.8,制造业保持稳中有升态势

根据国家统计局数据, 2017 年 11 月我国 PMI 指数 51.8,已连续 16个月位于枯荣线上方,制造业继续保持较高景气度。从宏观层面的制造业投资数据来看,制造业产能出清明确,为进一步的产能扩张提供了基础。通用和专用设备制造业工业增加值同比增速继续维持在高位, 2017 年 11月数据分别为 10.7%、 11.9%,相比 2015 年、 2016 年水平明显提升,显示出企业生产活动在加强,带动对工控产品需求增长。此外,对于地产方面的需求, 2017 年 11 月全国房地产开发投资额累计同比增长 7.5%,较2016 年同期水平提升了 1 个百分点,行业需求略有回暖。

下游工业机器人行业快速发展,通信领域增速下滑

根据 Wind 数据, 2017 年 1-11 月我国工业机器人累计产量 11.82 万台/套, 同比大幅增长 68.8%。家电行业总体增速稳定,空调、冰箱等细分领域增速较快。 2017 年 1-11 月,我国彩电、空调、冰箱、洗衣机累计产量分别达到 1.56 亿台、 1.75 亿台、 8742.5 万台及 7013 万台,累计同比增速分别为 0.8%、 19.9%、 12.6%和 3.1%。机床、汽车、 3C 领域保持平稳增长,通信领域出现下滑。 2017 年 1-11 月,金属切削机床累计产量 63.6 万台,同比增长 7.30%;汽车累计生产 2673.1 万辆,同比增长 4.1%;智能手机累计生产 13.02 亿台,同比增长 1.7%;微型电子计算机累计生产 2.795亿台,同比增长 7.5%;移动通信基站设备累计生产 2.54 亿信道,同比下滑 19.3%。工控领域关注信捷电气、正泰电器、汇川技术、宏发股份等。

风险提示

产业政策变化风险;电改、国改推进不及预期;制造业复苏不及预期、进口替代不及预期等。