投资要点

事件:12月10日,上海洋山深水港四期自动化码头开港试生产,12月20日,据公司官网披露,振华重工不印度Adani集团签订印度第一个自动化码头,合同除了8台岸桥、24台轨道吊的自动化设备,还包含了设备管理系统(ECS)、码头管理系统(TOS)、码头闸口系统(GOS)以及冷藏箱区管理系统(RMS)等所有码头运营相关子系统。

港口设备从单机硬件发展到系统集成的自动化系统,硬件和软件并重,龙头公司引领行业前行:伴随全球航运业的回暖和发展,实现码头智能化已成行业发展的新趋势,符合我们之前多篇报告中的判断,行业从GPS技术、双小车、双40英尺等以提高单机作业效率的港机设备,发展到搭载人工智能、大数据等信息化技术运用的自动化码头、进程操控技术,通过整个作业系统的智能化来提高作业效率成为新方向,行业龙头公司振华重工有望向码头提供设备管理系统(ECS)、码头管理系统(TOS)、码头闸口系统(GOS)等运营子系统,向产业链深度融合发展,继续引领行业前行。

自动化码头发展势头喜人,TERMINEXUS备件服务平台有望带来业务新增量:目前,国内已有3个自动化码头项目建成,国外阿布扎比自动化项目也已落地,此次印度自动化码头落地,将给更多发展中国家提供了码头运营弯道超车的机会,未来预计将有更多新建码头选择自动化设备。振华重工TERMINEXUS平台发布后将成为公司整合各类资源的新平台,给码头客户带来全新的体验—低价、快捷、零库存、与业化的服务。根据公司测算每年全球市场容量可达20亿美元,目前公司市场占比还在个位数,借助TERMINEXUS平台,未来有望形成新的增量市场。

投资建议:继续维持我们在6月份2篇深度报告《行业筑底,创新前行》和《集装箱起重机——筑起海上丝绸之路》中对行业的展望和公司的判断,受益于全球经济和航运业的复苏发展,建造新一代的智慧港口,实现码头智能化已成行业发展的新趋势,对于行业我们继续给予“领先大市-A”的评级,看好行业龙头振华重工的发展前景,运营资产质量显著提高,安全边际已大幅提升,维持“买入-A”评级,目标价6.63元。

风险提示:全球经济和航运业复苏不及预期;智能码头建设需求的不及预期;产业链平台整合推进不及预期。