市场综述: 上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 2.56%、 2.74%和 2.78%,传媒行业指数涨跌幅为 1.00%。细分到传媒各子行业来看,各个子行业均开始上涨,其中网络彩票指数涨幅最大, 移动互联网指数涨幅最小。周涨跌幅个股中,涨幅 Top3分别为暴风集团(300431.SZ)上涨 7.89%,光线传媒(300251.SZ)上涨 7.85%,华谊兄弟(300027.SZ)上涨 7.67%。跌幅 top3 分别为掌阅科技(603533.SH)下跌 6.95%,新经典(603096.SH)下跌 5.98%,巴士在线(002188.SZ)下跌 5.25%。

1.88 亿的 90 后将影响文化娱乐产业。 据 talkingdata 数据显示 90 后更多集中在三线及以下城市,占比位 58%。 90 后的主要娱乐方式中以看视频为主,偏爱弹幕,注重互动和表达自我。 90 后应用偏好健身、自拍及阅读,阅读方面主要选择掌阅、多看阅读以及 QQ 阅读。

综艺方面, 2018 年芒果 TV 切入青少年群体,以 00 后为核心打造全网独播节目《放学别走》并于 2017 年 12 月 31 日上线,芒果 TV 原创《放学别走》定调“青少年脱口秀”,以小体量轻综艺辐射大体量受众有望填补青少年脱口秀综艺的空白,可关注快乐购。

院线方面, 2017 年电影市场整体回归两位数增长新常态(不含服务的电影票房523.71 亿元,同比增加 15.3%,观影人次 16.21 亿次,同比增加 18.3%),自2016 年电影票房断崖式下跌后, 2017 年电影票房增长趋势拐头向上。 2018 年预计继续保持两位数增长,其中中西部及三四线有望助力。 可关注具有线上平台猫眼以及拟发展线下渠道,并参与制作发行动画片《熊出没之变形记》以及参与《英雄本色 2018》发行的光线传媒、参与《祖宗十九代》制作发行的华策影视、《红海行动》联合出品方的鹿港文化、制作发行具有“黑马”之势的《前任 3:再见前任》的华谊兄弟、参与出品《无问西东》叠加 1 月进口大片《太空救援》的中国电影以及将渠道渗透三四线城市的横店影视。

阅读方面, 2018 年北京图书订货会将于 2018 年 1 月 11-13 日举办,一年一度重要的行业展订展销活动有望带动图书出版行业热度。中国出版传媒商报指出实体书的纸张价格经历 2017 年大涨后,预计 2018 年出版用纸市场价格总体呈现“跳高下行”的行情,总体向理性方向发展。近期开卷数据显示第 53 周虚构类第一名仍为《解忧杂货店》。可关注新经典、 城市传媒(亮相青岛西海岸新区打造文化商业综合体)。给予行业推荐评级。

风险提示: 1)游戏、影视等内容表现不及预期风险; 2)重点关注公司未来业绩的不确定性; 3)行业估值继续下行风险; 4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。