核心观点:

主要观点:政策继续支持行业发展,看好新能源

2018 年全国能源工作会议将清洁能源发展摆在突出的位置并继续支持可再生能源的规模化发展,而光伏电价调整好于此前市场的预期,这都显示了国家政策对于可再生能源发展的大力支持。行业层面, 2017 年新增风电装机探底约 16-18GW,我们预计 2018 年新增风电装机约 23GW,同比增长明确; 2017 年新增光伏装机超过 50GW,而随着光伏电价调整好于预期以及带来的抢装,我们预计 2018 年全年新增光伏装机有望继续保持增长。

政策: 2018 年全国能源工作会议和光伏电价调整

2018 年全国能源工作会议定调可再生能源的发展,继续推动非化石能源的规模化发展和解决可再生能源发展中面临的问题,实施可再生能源配额制,稳步推进陆上风电建设,加快推动海上风电和分散式风电,有序推进光伏发电建设,大力推进分布式能源发展。最新公布的光伏电价调整好于市场预期,此前市场预期光伏电站电价下调幅度为 0.1-0.15 元/千瓦时,分布式光伏的下调幅度为 0.07-0.1 元/千瓦时,而此次下调幅度为 0.1 元/千瓦时和 0.05 元/千瓦时,村级扶贫电站电价不做调整, 2018 年前备案的光伏电站依然有 630 抢装,分布式光伏依然获得政策的大力支持。

行业:风电逐渐回暖,光伏装机向好

受益于行业需求的回升,制造业市场集中度的提升和外部环境的改善,我们预计 2018 年新增风电装机在 2017 年 16-18GW 的基础上提升至约23GW,同比增长超过 30%。分散式风电为需求贡献明显的边际增量,河南、河北和内蒙等地逐渐对分散式风电进行批复,外部环境方面内蒙的可利用小时数已经回升至 2000 小时以上,为新项目的批复创造了条件。 2017年新增光伏装机预计将超过 50GW,在政策调整好于预期,系统成本继续下降,技术水平不断提升的情况下,我们预计 2018 年新增光伏装机有望保持稳定增长,成本下降成为光伏装机提升最重要的驱动力。

重点推荐

风电板块,从需求的回升,市场集中度的提升和外部环境的改善三个方面,推荐关注金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技等,关注港股风电运营商;光伏板块,分布式光伏领域重点推荐阳光电源, 京运通等;高效产品领域重点推荐隆基股份,通威股份等。重点关注福斯特,正泰电器。

风险提示

政策支持力度低于预期;利率上升带来银行贷款压力;产能扩张使得部分环节有产能过剩的风险。