周观点-基本金属热度再起,关注铜铝、新能源及新材料

本周( 1.2-1.5)有色板块上涨 1.9%, 多数子板块均呈上涨态势;其中镍钴、锂板块仍然涨势较猛,铅锌、白银板块亦有较好表现。 本周基本金属价格除铜之外均出现上涨; 小金属品种中,钴产品价格继续上涨,氧化镨钕等稀土价格企稳回升。 近期受外盘价格和需求数据支撑,周期板块再受关注。我们认为,供需改善的基本逻辑未改变, 在时间周期上也尚未结束。 当前时点建议关注中长期景气确定的钴锂等新能源品种、具备增量的多金属矿企和高成长性的新材料及军工板块。

铝: 短期关注库存风险,远期国内外供不应求格局明确

2017.12 中旬河南三家铝企均退出市场并进入指标出售环节,影响运行产能 20 万吨;近期山东部分企业再度受到环保督查点名, 引发市场关注。 长期看合规产能的增量主要将来自国企,而民营企业在未来几年尚几无扩产计划。 2018-19 我们认为有效产能增至约 3700 万吨和 3900 万吨,预计和需求基本匹配,行业供需格局处于紧平衡状态。 仍需注意周内铝库存又有所回升, 待一二季度逐渐消化后行情有望再度提升。

基本金属及贵金属: 12 月美国非农低于预期,关注通胀走势

1 月 5 日,美国劳工部公布美国去年 12 月新增非农就业人数 14.8 万,低于预期 19 万和前值 22.8 万; 其中制造业新增 2.5 万人,高于预期 1.9 万,增长主要反映在耐用品行业增长了 2.1 万人。 12 月失业率 4.1%,与预期和前值持平。 非农公布后, 黄金价格先涨后跌,美股和美元指数出现上扬。据路透社消息,随着美国就业市场接近充分就业,加之 12 月冬季风暴气候的拖累,劳动力市场出现大幅放缓迹象。 我们认为,后续通胀数据或将对美国加息进程影响加大,需求端的变化仍需更多数据判断。

钴锂: 钴价延续涨势, 看好中长期产业景气

据百川资讯数据,本周电解钴价格延续上涨,涨幅达 2.09%, 海外 MB 价格仍居高位。 新能源汽车补贴退坡之前市场过度悲观,近期各种政策和利好事件持续对冲,我们认为国家扶持新能源汽车产业的方向不变, 对补贴退坡政策不宜过度悲观。中长期高能量密度和大容量车型将是主导车型,预计 2018-20 高景气度不变。 进入一季度后,需关注电池企业补货动作,政策落地预期强化下有望迎来超预期行情。

重点公司动态与行业前瞻

本周( 1.2-1.5) 华泰有色新材料板块内上涨较多的股票为方大炭素、华友钴业、天齐锂业、西部黄金, 下跌较多的股票为凤形股份、当升科技、焦作万方、西部资源。下周( 1.8-1.12) 中国统计局预计发布 12 月 PPI 和CPI 及进出口同比等数据;美国预计发布 12 月 PPI 等经济数据,欧元区各国预计发布 11 月工业产出等经济数据。

风险提示:政策不及预期;宏观经济形势不及预期;下游需求低于预期。