行情回顾： 本期（2017.12.25-2018.01.05） 沪深 300 指数上涨 2.08%，收于 4138.75 点。创业板指上涨 1.24%，中小板指上涨 1.32%。通信（申万）指数本期下跌 0.21%，收于 2848.97 点，位于申万 28 个一级行业的第 26位。细分行业看，通信配套服务板块领涨，涨幅为 1.80%。

报告要点

三大运营商定调 2018： 日前，三大运营商分别召开了 2018 年工作会议，确定了 2018 年的战略重点。总体来看，三大运营商将延续此前战略。 中国联通继续推进混改和互联网化运营， 打造新基因、新治理、新运营、新动能、新生态“五新”联通。 中国移动加快实施“大连接”战略，坚持“四轮驱动”融合发展。 中国电信持续深化转型升级，加快网络智能化、业务生态化、运营智慧化步伐。 但 2018 年又是非常关键的。 2017 年全球物连接首次超过人连接， 2017 年底国内三大运营商 NB-IoT 网络均实现商用，预计 2018 年物联网生态将逐渐成熟，对于物联网等在内的创新业务来说是发展关键年份，期待三大运营商在融合创新、万物互联的数字化新时代的表现。

中国联通精简机构成效明显， 推进与用友网络、光启集团等合作： 混改后，中国联通日新月异， 2018 年公司将进一步深入推进混改。近日，公司披露了混改机构精简数据。 总部部门数量减少 33.3%， 总部人员编制减少51.6%，全国省级公司管理人员职数精减 9.8%。组织进行了机构精简后的管理人员首次选聘工作， 管理人员平均退出率在 14.3%左右。后续公司将持续推进动态优化调整组织机构，保持集团公司党组管理人员每年1.5%的常态化退出比例，轻装上阵，保持活力。此外，公司与用友网络、光启集团也签署了合作框架协议，进一步在双方优势创新领域展开合作。当前全球运营商都在进行管道向运营的转型升级， 5G 时代将不仅仅是设备商的，还是运营商的， 中国联通通过混改，强化“大数据”、 “大连接”、“大计算”三方面能力， 有望改变被动局面， 以全新的姿态拥抱这个全新的5G 时代。 战略投资者和中国联通的合作，会创造非常多的可能性，我们已经看到了运营商的新零售， 未来一定会接连不断有新的业务模式被发掘和推广。 继续“强烈推荐”中国联通。

5G 建设继续快速推进， 工信部发布光电子器件产业发展线路图： 近日，韩国科学与技术通信技术部宣布将于 2018 年 6 月正式向韩国移动通信运营商拍卖 5G 28GHz 和 3.5GHz 频段， 拍卖计划比预计提前一年； AT&T表示计划 2018 年年底之前在美国十几个城市推出标准化的 5G 移动服务；国内工信部近日也对 IMT-2020（5G）推进组制定的 5G 技术试验第三阶段首批 8 项规范进行了评审， 5G 建设继续快速推进。此外， 本周工信部还发布了《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022 年）》，强调提升光器件产业芯片国产化率， 提高超低衰减光纤产量等。 建议继续关注5G、光通信产业研发领先的公司中兴通讯、 中天科技、亨通光电、中际旭创、光迅科技等。

风险提示： 中国联通混改落地不及预期的风险； 5G、 光通信产业发展不及预期的风险