上周政策情况： 地方层面政策边际改善，兰州部分地区取消限购上周，部分二线城市政策边际放松，兰州取消西固区、九州开发区、高坪偏远区域限购政策，并取消其余限购区域内的外地社保年限要求，同时限售3年。而南京明确研究生以上学历及40岁以下的本科学历人才凭毕业证办落户手续，较之前人才政策边际放松。

上周成交情况：受高基数及元旦假期影响， 18 年首周成交环比下滑根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积显示：上周，我们监测的51个城市商品房成交面积633.9万方，环比下跌22.30%，同比下滑9.5%，降幅较上周收窄1.9个百分点。其中4个一线、 14个二线城市、33个三四线城市环比分别下跌44.6%、 12.9%、 21.3%。 17年底高基数叠加元旦假期，是成交环比下降的主要原因。我们统计的11重点城市18年1月前5天推盘规模为100.06万方（17年12月108.47万方， 11月为103.43万方）。库存方面， 年初推盘边际缩量带动库存下行，上周全国11城市库存指数环比小幅下跌， 去化则有所加快。

行业周观点： 继续坚定看好 18 年板块的系统性机会

我们继续坚定看好18年板块的超额收益机会。 16年四季度政策进入强调控区间，并且经过17年的多次调整深化，目前政策无论在调控范围还是调控力度均强于前两轮，未来因城施策背景下部分二线城市将逐步边际放松，比如武汉、南京的人才政策本质上是对于限购的对冲，兰州更是取消了部分区域的限购。重点城市政策的边际改善，将使得一二线龙头房企充分受益（龙头房企在拿地、资金以及管控上均具备明显优势），一二线龙头公司的可持续性经营进一步加强。与此同时，政策宽松也或将带来PE估值的系统性提升。从以往周期来看，板块PE估值弹性最大的区间为市场对政策的宽松预期以及政策兑现落地阶段。而触发政策放松的关键是基本面量价走势，前两轮周期来看，成交增速处于底部时，政策开始放松，我们在18年年度策略中已经指出成交增速拐点大概率在二季度，也就是地方政策进一步放松的关键窗口期，这种背景下，板块PE存在系统性提升的基础。

广发地产组合：

上周广宇发展、荣盛发展、蓝光发展、新湖中宝、光大嘉宝和东百集团。本周广发地产组合保持不变。

风险提示

政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业销售回落快于预期。