本期投资提示：

一周板块回顾： 上周食品饮料板块下跌 0.01%，上证综指上涨 0.31%，跑输大盘 0.32pct，在申万 28 个子行业中排名第 15。涨幅居前的是啤酒（ 7.66%）、白酒（ 4.44%）、肉制品（ 3.70%）。个股方面，涨幅前三位为青岛啤酒（ 11.47%）、燕京啤酒（ 8.75%）、梅花生物（ 7.36%）；跌幅前三位为沱牌舍得（ -2.89%）、汤臣倍健（ -2.60%）和得利斯（ -2.27%）。

投资建议： 元旦过后已正式进入春节销售旺季，我们 12 月提出“买入食品饮料，布局春季行情”和”茅台提价旺季到来 食品饮料行情可看更远“，主要基于： 1、行业确定性强，白酒景气度依然向上，大众品整体需求向好； 2、春节推后叠加 17Q1 的低基数效应，食品饮料板块整体 18Q1 业绩高增长可期； 3、白酒方面，春节前关注渠道备货情况和量价表现，春节后关注库存水平，大众品方面，关注整体需求改善和集中度提升带来的龙头公司加速增长趋势。

白酒方面， 茅台在节前宣布提价后，一批价最高至 1700 元左右，但本周批价已企稳并小幅回落，主要由于厂家发货节奏加快和渠道管控力度加大，价格的企稳及理性回归对茅台和行业的长期良性发展有利，同时，在旺季加大投放的情况下，公司一季报的高增长值得期待。五粮液方面，近期批价稳步向上到 830 元左右，且随着旺季来临，预计将继续提至850 元以上，一月份渠道回款进度改善将保证一季报的持续快速增长；国窖 1573 批价在750-760 元， 18 年在国窖和特曲的双轮驱动下，预计公司收入利润都将加速增长。

啤酒板块本周受提价信息影响周五大幅上涨。本轮提价为成本推动，提价后给各个企业带来的盈利改善幅度仍有不确定性。 啤酒的机会主要来自格局重大变化+企业主动去产能+消费升级带来吨酒价格提升，目前我们相对看好机制灵活、产能利用率持续提升、产品结构升级明显的重庆啤酒；青啤股权被复星收购后，仍可积极关注基本面和机制方面的变化。

大众品方面，展望一季度， 1、坚守大行业一线龙头， 关注优质细分行业二线龙头； 2、春节延后叠加 17Q1 的低基数效应， 使大众品在 18Q1 有望实现开门红。大众品首推伊利股份，维持需求向好+格局优化+消费升级的大逻辑不变， 同时豆奶新品“植选”的推出将进一步推动公司向综合食品制造商的转型。推荐洽洽食品，收入增速环比提速+毛利率回升+管理边际改善有望在 18 年迎来收入利润拐点。推荐绝味食品，估值合理+未来收入增长逻辑清晰+门店数量和单店收入仍存提升空间决定了规模效应下净利率提升是常态。

成本变动回顾： 主产区生鲜乳平均价为 3.51 元/公斤，同比下降 0.60%，环比持平。 11月份奶粉进口平均价为 3144.00 美元/吨，同比上升 20.72%，环比上升 0.49%。上周仔猪价格 30.55 元/公斤，同比下降 23.32%，环比持平；生猪价格 15.21 元/公斤，同比下降15.22%，环比上升 0.07%；猪肉价格 25.31 元/公斤，同比下降 11.44%，环比上升 0.36%。

板块估值水平：目前食品饮料板块 2018 年动态 PE34.22x，溢价率 102%，环比上升 3.0%；白酒动态 PE34.95x，溢价率 106%，环比上升 3.9%。

核心推荐： 泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、双汇发展、洽洽食品、绝味食品、中炬高新、安琪酵母