集采份额基本符合预期， 继续看好光纤光缆

1 月 9 日中国移动官网消息， 2018 年普通光缆产品集中采购项目（第一批次）已完成评标工作，中标候选人依次为：长飞光纤（ 17.31%），杭州富通（ 15.91%），亨通光电（ 12.57%），中天科技（ 11.17%），通鼎互联（ 7.54%），烽火通信（ 8.38%），南方通信（ 3.63%），特发信息（ 1.95%），西古光（ 1.95%），永鼎（ 2.79%），凯乐科技（ 3.91%），太平洋光纤（ 1.95%），通光信息（ 1.68%）， 宏安（ 2.79%），中利集团（ 2.38%），富春江（ 1.95%），成都康宁（ 2.14%）。 根据统计，本次集采长飞系和亨通系整体份额占比约50.39%，相比 2017 年下半年两家份额下降 1.12 个百分点，其中亨通系上升 2.34 个百分点， 长飞系下降 3.46 个百分点， 基本符合预期。 18 年光纤光缆供给仍有缺口，行业继续维持高景气， 我们继续看好光纤光缆。

18 年国内光纤光缆供给仍有缺口，集采价格有望稳中有升

我们预计 2018 年三家运营商光纤需求量 2.8 亿芯公里左右，考虑广电等其他行业对光纤光缆的需求，预计 2018 年国内光棒需求约 1 万吨； 我们预计 2018 年底国内光棒实际产量约 9500 吨，对应国内光棒供给缺口率约为5%。从需求端看，中国移动 2018 年普缆第一批次集采量为 1.1 亿芯公里，同比（ 6114 万芯公里）增长 80%；中国电信 2018 年光缆集采量约 5400万芯公里，同比（ 3500 万芯公里）增长 54%；在光纤光缆需求大超预期的情况下，考虑国内光棒产能扩产周期较长， 2018 年光棒供给仍然受限的情况下，我们预计 2018 年光缆集采价格有望稳中有升。

企业宽带是增量所在， 光纤光缆维持高景气

相比家庭宽带，企业宽带市场是一个被忽略的市场。 我们认为， 中国移动在大连接战略下，需扩大连接范围至企业，大力发展企业用户。我们认为，此次移动普缆集采约 1.1 亿芯公里， 企业宽带将是增量所在。 根据我们的测算，企业宽带光纤光缆用量预计为 1.54 亿芯公里。 我们预计 2018-2019年，中国移动将在企业宽带方面发力，每年光纤光缆需求量约为 4614 万芯公里。 在运营商资本开支整体下降的背景下， 中国移动 2018 年普缆第一批次集采量同比增长 80%，中国电信 2018 年光缆集采量同比增长 54%，说明 2018 年国内光纤光缆行业继续维持高景气。

投资建议：

2018 年国内光纤光缆行业继续维持高景气，我们预计未来 5G 前传和中传部分有望带来光纤光缆增量需求， 未来光纤光缆行业有望继续维持高景气。

重点推荐亨通光电、中天科技两大具有光纤预制棒自身供应能力的光纤光缆龙头，推荐烽火通信。风险提示： 运营商光纤光缆集采价格不及预期， 企业宽带建设不及预期，光棒扩产速度高于预期。