股价回顾、 推荐和关注股票

本周沪深 300 上涨 2.08%，交运指数下跌 0.48%。分子板块看： 1） 铁路领涨 0.68%， 因上周涨幅居前，本周盘整，走势相对平淡；高速公路下跌1.14%。 2） 航空小幅下跌 0.75%，尽管票价放开管制政策力度超预期，但因前期市场已有所消化，叠加近期油价持续上涨，股价波动式回调； 3）航运/港口分别下跌 1.54%和 1.39%， 板块相对平淡。 4）物流上涨 0.47%，因供应链板块继续反弹。 A 股推荐：南方航空、中国国航、 东方航空、 广深铁路、上港集团、上海机场、深高速。 H 股关注：南方航空、中国国航、东方航空、中航信、深圳国际。

板块观点

航空–增持： 近期油价持续上涨，但供给紧缩持续，且票价放开力度超预期，预计2018 量价齐升幅度扩大；春运旺季临近，行业景气上行。 铁路–增持： 铁路货运价格市场调节范围扩大、土地开发预期推高板块估值。 航运–增持： 我们预测 18年干散货运价将迎来新一轮上涨趋势；谨慎乐观看好 18 年集运市场；油运供给过剩，运价短期依旧承压。 物流–增持： 邮政局预计 2018 年快递业务量增速 22%，增速继续下滑，市场反应平淡。 机场–增持： 收费改革、免税招标告一段落，时刻收紧导致增幅放缓，配置价值减弱。 公路–中性： 估值切换季节，关注高成长性标的。 港口–中性： 全国吞吐量增速向好，港口整合、 自贸港带来新机遇。

机场：白云机场、深圳机场 2017 年 12 月生产量增速有所回落

白云机场、深圳机场公布 2017 年 12 月生产数据，当月生产量增速有所回落：其中白云机场起降架次、旅客吞吐量同比增速分别为 5.4/10.0%，较上年同期各缩窄 3.9 和 2.9 个百分点，环比缩窄 1.2 和 2.1 个百分点；深圳机场起降架次、旅客吞吐量同比增速分别为 5.3/9.7%，较上年同期各缩窄 4.5 和 1.2 个百分点，环比分别缩窄 0.3 和 2.5 个百分点。我们分析两家机场旅客吞吐量增速环比降幅均显著高于起降架次，或为2017年12月客座率有所下降所致。白云机场2017年起降架次、旅客吞吐量增速分别为 6.8/10.1%，环比各提升 0.6 和 1.9 个百分点；深圳机场年增速分别为 6.8/8.7%，环比各提升 2.6 和 3.0 个百分点。

物流：邮政局预计 2018 年快递业务量增速 22%，市场反应平淡

2018 年全国邮政管理工作会议召开，预计 2017 年全国快递业务量完成 401 亿件，同比增长 28%；业务收入完成 4950 亿元，同比增长 24.5%。同时，国家邮政局预计 2018 年快递业务量完成 490 亿件，同比增长 22%，业务收入完成5950 亿元，同比增长 20%。业务量增速预期与我们此前预期的 20%-22%基本

一致，行业增速超预期存在难度，行业个股走势平淡。风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。