本期投资提示：

本周涨幅前五的分别为己二酸（+6.51%）、硝酸铵（+5.63%）、盐酸（+4.70%）、丁二烯（+4.59%）、R32（+4.35%），跌幅前五的产品分别为丁酮（-10.75%）、环氧丙烷（-9.15%）、软泡聚醚（-8.17%）、液体烧碱（-4.77%）、硬泡聚醚（-4.77%）。

价差方面：本周草甘膦-甘氨酸、PVC-电石价差扩大0.2%、4.8%；MDI-苯胺、TDI-甲苯价差缩小1.7%、1.4%、炭黑-煤焦油价差持稳。

石油化工：

至1月12日收盘，Brent原油期货收于69.87美金/桶，较上周末上涨3.33%；NYMEX期货价格收于64.3美金/桶，较上周末上涨4.65%；周均价分别为68.99和64.3美金/桶，涨跌幅分别为+2.36%和+3.43%。美元指数收于90.87，较上周末减少1.25%。1月5日美国原油商业库存4.195亿桶，周环比减少500万桶；汽油库存2.373亿桶，周环比增加410万桶；馏分油库存1.431亿桶，周环比增加430万桶；丙烷库存6168万桶，周减少629万桶。BakerHughes公布2017年12月全球钻机数共2089台，较上月增加32台，较去年同期增加317台；其中美国钻机数930台，月增加19台，年增加296台；加拿大钻机数205台，月增加1台，年减少4台；除美国、加拿大之外的钻机总数为954台，月增加12台，年增加25台。Brent原油12月均价为64美元/桶，比11月均价高2美元/桶。Brent原油2017年均价为54美元/桶，预计2018年为60美元/桶（比上期预期高3美元/桶），2019年为61美金/桶。

由于套利窗口持续开放，东南亚生产商希望向东北亚地区出售现货，本周东南亚乙烯下跌0.4%报于1290美元/吨。亚洲丙烯在供应面趋紧的情况下，价格持续上涨。本周东南亚丙烯价格上涨3.4%报于920美元/吨。由于中国对2月份货物的需求更加强劲，本周东南亚丁二烯价格上涨0.9%报于1190美元/吨。

基础化工：

钛白粉：本周钛白粉市场基本维稳，目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税15500-18300元/吨，锐钛型钛白粉钛价格在13500-14500元/吨。尿素：国内尿素市场延续跌势，周末多地降雪给尿素市场带来寒意，道路积雪至发运受阻，下游拿货减弱，山东率先降价，幅度30元/吨左右。本周国内尿素出厂价下跌1.5%报于1930元/吨。钾肥：钾肥市场大型贸易商逐渐恢复报价，进口钾价格坚挺补涨，同时国产供应量有所下滑，后期市场供应量或将进一步减少，市场看涨气氛较浓，贸易商挺价意识较强。盐湖基准产品60%粉晶到站2150元/吨。聚氨酯：本周国内纯MDI市场大幅上涨，工厂开工负荷偏低库存紧张，短期市场货源补充预期有限，整体供应面紧张难缓解，本周上涨3.3%报于31750元/吨。本周国内聚合MDI市场窄幅下滑，虽中石化意外上调，但对场实际刺激作用有限。主力厂商无库存压力多控量供应，加之部分地区交通受限，场内现货供应并不宽裕，然传统淡季整体商谈气氛延续偏空。本周价格下跌3.9%报于26100元/吨。氯碱：本周PVC市场窄幅震荡，周初期货上涨，上游大厂预售尚可，目前仍以发前期订单为主，库存低位，虽目前暂无明显库存压力，但周后期部分工厂出货一般，个别实单小幅松动。本周电石法PVC价格上涨0.6%报于6575元。橡胶：本周天然橡胶因假期过后市场交投气氛不佳拖拽，周初虽有国内化工品集体上涨利好，但天胶市场观望气氛依旧较重，沪胶反弹受限，本周震荡小幅上行为主，现货价格也随之跟涨乏力。本周价格上涨2.1%报于12300元/吨。顺丁和丁苯橡胶原料端盘锦和中石化丁二烯价格上调，成本面对市场的支撑作用强劲，沪胶市场窄幅调整，消息面对市场的直营作用一般。本周顺丁橡胶价格上涨1.7%报于12100元/吨，丁苯橡胶价格上涨1.6%报于12400元/吨。

农药：除草剂方面，麦草畏市场价维持11万/吨不变，草甘膦主流成交价在2.75万/吨，成交中心平稳，95%草铵膦报价微降5000元至20万/吨，实际成交至19-19.2万元/吨。杀虫剂方面，吡虫啉海利尔报价下滑1.5万至22.5万/吨，啶虫脒报价22.5万/吨；97%联苯菊酯江苏辉丰报价上涨2万/吨至30万/吨，功夫菊酯报价25万/吨；氟虫腈报价维持64万/吨；毒死蜱报价维持5万/吨。杀菌剂方面，本周98%多菌灵报价维持3.9万/吨；代森锰锌90%维持23000元/吨；由于利民老产能停车，新产线短期未投产，百菌清价格维持4.5万/吨，嘧菌酯本周报价维持30.75万/吨，苯醚甲环唑本周维持18.5万元/吨。

化纤：本周PTA下跌0.6%报于5820元/吨，MEG价格上涨4.0%报于8255元/吨。涤纶：油价持续上涨，原料端涨多跌少，低价货源补涨明显。但下游企业多于前期备货，终端表现一般的背景下继续追高意愿不强。FDY价格上涨1.9%报于10900元/吨；DTY价格上涨1.4%报于10550元/吨。粘胶：本周厂家普遍库存有限或持有预售订单，下游暂多以消化原料库存为主。本周价格持稳报于14400元/吨。氨纶：场内主原料PTMEG市场继续平稳推进，然辅原料纯MDI市场持续涨势，成本面支撑作用增加，场内货源供应充足，厂家多积极出货，但下游市场实际需求疲软，各方对后市心态略显悲观。本周氨纶44dtex价格持稳报于37000元/吨。锦纶：锦纶切片成本端支撑作用减弱，市场按需采购，下游需求仍然不佳，后市看空气氛较重。锦纶丝切片弱势整理，锦纶丝市场淡稳运行，厂家积极出货，供货稳定，市场交投乏力，但下游终端接盘情绪欠佳,场内观望心态仍浓。本周己内酰胺价格下跌0.6%报于16000元/吨，锦纶切片价格上涨1.4%报于17500元/吨。锦纶FDY价格持稳报于21800元/吨，锦纶DTY价格下跌0.2%报于23450元/吨。

本周继续推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份，之前市场关注民营炼化主题，中期来看我们看好未来3年PTA加工费的上行，PTA新增产能利空出尽，需求维持稳定增长，18年有望迎来历史拐点。持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、金禾实业、盐湖股份、藏格控股；周期受环保约束，真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业，叠加春季旺季，持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达A。下游需求持续超预期，上游原材料价格回落，建议关注轮胎行业推荐赛轮金宇、玲珑轮胎。涨价小品种建议关注维生素A和E，BASF柠檬醛装置失火导致VA、VE被迫停产，安迪苏受此影响VA被迫大幅降负荷，欧洲VA价格上涨至360-430欧元/kg；国内VA价格1100-1400元/公斤；VE欧洲市场贸易商积极出货，价格回调至14.75-16.25欧元/公斤，国内价格98-115元/公斤。周五市场消息DSMVA生产装置发生爆炸，具体影响仍在评估，若DSM也被迫停产，则对本已短缺的VA市场来说将是雪上加霜，VA价格有望继续暴涨。继续推荐新和成、浙江医药、金达威。染料龙头企业12月初分散染料上调报价至3.5万/吨，月底报价再次上调至4万/吨，目前经销商及下游染厂库存低位，小企业因环保生产受限，后续成交价将持续走高，推荐闰土股份。食品添加剂领域推荐金禾实业，竞争对手频繁停产，公司竞争力进一步提升，基础化工品价格普涨，业绩有望持续超预期，此外投资22.5亿建设循环经济产业园，有望再造一个金禾。

建议关注优质成长：2017年12月新能源汽车产销量分别完成14.9万辆和16.3万辆，同比分别增长68.5%和56.8%，全年累计产销量分别完成79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长53.8%和53.3%。目前补贴政策尚不明朗，市场情绪波动较大，但我们对新能源锂电板块仍长期看好。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份，三元正极龙头当升科技、道氏技术，电解液龙头天赐材料、新宙邦。长期关注芯片国产化和面板国产化，建议底部重点关注有业绩的电子化学品，飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳。改性塑料领域推荐关注国恩股份、金发科技，国恩股份主业维持快速增长，人造草坪、复合材料打开成长空间，今年两年业绩至少50%以上高增长；金发科技受原材料价格影响逐渐消化，毛利率恢复正常水平，新材料业务发展加速，18年业绩有望明显改善。

本周组合观点：油价中枢上移，通胀升温，“精准扶贫”带来的基建预期升温，坚定看好跟基建及地产相关的周期，建议重点关注PVC（中泰化学、新疆天业、三友化工），同时大炼化主题升温，建议关注另一产业链煤制乙二醇（华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业）。此外，持续看好偏下游的子行业旺季持续的农药、维生素、聚酯、染料、轮胎等，万华化学我们长期看好。