铜价震荡，伦锌再创新高

本周钴价再涨 3.54%并且周末刚果政局动荡。铜锌价格震荡，冶炼费下滑较为明显。随着电动汽车电池三元化趋势加剧，钴需求即将面临爆发。铜价新高附近震荡，伦锌再创新高。原油价格上涨引发通胀预期，从而推动黄金价格上行。我们认为目前依旧处于重资产周期的初期阶段，金属价格仍有再次创出阶段新高的可能。随着金属价格不断的上涨，上市公司的盈利将在价格驱动下大幅上涨。盈利水平的大幅上涨叠加金属价格的上涨将会造成盈利与预期的“戴维斯双击”，驱动板块性行情出现。核心关注：铜（紫金矿业、西部矿业、 云南铜业、江西铜业、洛阳钼业），铅锌（驰宏锌锗、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业），钴锂（寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业）。

工业金属：供应面偏紧，铅锌价格稳中有涨

据 Wind 数据， 本周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-0.95%，-0.23%， 1.69%， 0.28%， 1.48%， 0.12%。 再生铜供应紧张情况加剧，废七类政策的预期正在兑现，下游节前采购浪潮将至， 支撑铜价上涨； 国内锌市场供应紧张状态持续， 京津冀及周边又重启重污染应急，铅价收到支撑，预计铅锌价格稳中有涨；工信部发布关于铝企产能置换的通知，短期对铝市影响较小。关注：铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业）；铜（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）；铝（中国铝业、云铝股份）。

电池材料： 锂价回调钴上涨，电池材料需求乐观

据百川资讯，本周碳酸锂价下降 1.54%至 16 万元/吨；长江钴上涨 3.54%至 58.5 万元/吨。 17 年锂电池装机量 33.55GWh，同比增长 21%，其中三元材料装机占比大幅提升，继续看好未来锂钴需求。 受淡季效应和补贴退坡政策影响， 锂价有所回调；钴下游年前备货成交量回升，预计钴稳中有涨。 关注：寒锐钴业、 华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、 洛阳钼业。

贵金属： 通胀预期驱动金属价格上行

根据 Wind 数据， 本周 COMEX 黄金下跌 0.54%至 1331.10 美元/盎司；COMEX 白银下跌 1.28%至 17.03 美元/盎司。 本周因美元指数反弹和技术性调整，金银价格回调。通胀预期升温，美元预期继续走弱，同时美国政府停摆致市场避险情绪升温，未来贵金属价格预期走强。 关注标的：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。

小金属： 稀土弱稳为主， 锗锭价格上涨 1.06%

据百川资讯，本周轻稀土氧化镨钕价格下跌 11.27%至 31.5 万元/吨， 中重稀土氧化铽下跌 1.6%至 30.7 万元/吨。 根据中国锗网，全球最大锗生产商加拿大泰克资源公司因设备故障而中断运行，预计将造成供应短缺并进一步推升锗价。 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、 云南锗业。

风险提示： 供给侧改革和环保力度不及预期， 金属价格大幅波动。