本期投资提示：

本周化工品涨幅前五的分别为盐酸 （ +13.67%）、腈纶短纤 （ +3.61%）、邻二甲苯 （ +2.96%）、原盐 （ +2.90%）、丙烯腈（ +2.86%），跌幅前五的产品分别为丁酮（ -11.58%）、 二氯甲烷（ -8.56%）、 甲醇（ -5.51%）、液体烧碱（ -4.18%）、 草甘膦（ -3.73%）。

价差方面： 本周 MDI-苯胺、 TDI-甲苯、 PVC-电石价差扩大 0.3%、 1.2%、 1.7%；草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油价差缩小 1.9%、 37.0%。

石油化工：

至 1 月 19 日收盘， Brent 原油期货收于 68.61 美金/桶，较上周末下降 1.80%； NYMEX 期货价格收于 63.37美金/桶，较上周末下降 1.45%；周均价分别为 69.34 和 63.97 美金/桶，涨跌幅分别为+0.52%和+1.1%。美元指数收于 90.71，较上周末减少 0.18%。 1 月 12 日美国原油商业库存 4.127 亿桶，周环比减少 680 万桶；汽油库存 2.409 亿桶，周环比增加 360 万桶；馏分油库存 1.392 亿桶，周环比减少 390 万桶；丙烷库存 5801 万桶，周减少 368 万桶。 Baker Hughes 公布 2017 年 12 月全球钻机数共 2089 台，较上月增加32 台，较去年同期增加 317 台；其中美国钻机数 930 台，月增加 19 台，年增加 296 台；加拿大钻机数 205台，月增加 1 台，年减少 4 台；除美国、加拿大之外的钻机总数为 954 台，月增加 12 台，年增加 25 台。Brent 原油 12 月均价为 64 美元/桶，比 11 月均价高 2 美元/桶。 Brent 原油 2017 年均价为 54 美元/桶，预计 2018 年为 60 美元/桶（比上期预期高 3 美元/桶）， 2019 年为 61 美金/桶。

受 1 月份强劲的即期需求推动， 2018 年亚洲乙烯合约谈判缓慢。交易商目前没有现货可供出售，而终端用户则在积极寻找现货。 本周东南亚乙烯价格上涨 1.69%报于 1200 美元/吨。丙烯市场对 1 月份的需求的预期强劲， 2018 年上半年将面临集中检修季，对明年前景谨慎看好。本周东南亚丙烯上涨 1.22%报于 828 美元/吨。 得益于 2018 年初的多次投标，亚洲丁二烯现货市场货源稀缺，周五价格有所走高。出于对深海货源到货的担忧，市场涨幅较为受限。本周东南亚丁二烯价格上涨 0.92%报于 1100 美元/吨。基础化工：

钛白粉： 本周钛白粉市场基本维稳，目前中国金红石型钛白粉厂家出厂价格含税 15500-18300 元/吨，锐钛型钛白粉钛价格在 13500-14500 元/吨。 尿素： 国内尿素市场仍呈跌势，市场采购氛围偏淡，下游需求均持观望态度，河北厂家库存压力较大，跌价明显。本周国内尿素出厂价下跌 1.6%报于 1900 元/吨。 磷肥： 本周国内一铵市场稳中小幅震荡，企业生产稳定， 1 月份销售暂无压力，部分厂家开始接春节期间订单。本周二铵市场强势运行，受原料价格支撑，部分企业续涨报价，涨幅 50 元/吨，然需求面仍清淡维持。 聚氨酯：本周国内纯 MDI 市场高位上涨， 主力厂商继续停车检修中，场内可流动现货吃紧，贸易商报盘高位合同走货，中间商库存紧张报价坚挺，维持老客户为主，下游谨慎询盘按需采购，商谈高位混乱。 本周上涨 2.4%报于 32500 元/吨。 本周国内聚合 MDI 市场延续跌势。虽然万华厂家有意通过控货来抑制市场跌势，但因市场刚需乏力，贸易商多积极出货，报价持续下探，市场主流商谈重心继续下移。 本周价格下跌 2.5%报于25450 元/吨。 氯碱： 本周国内氯碱装置整体开工较高，供需关系在短时间内难以出现逆转。库存累加，而需求平淡，短期内难寻利好局面。 本周电石法 PVC 价格下跌 0.2%报于 6565 元。 橡胶： 本周天胶国内市场先涨后跌。天胶供需矛盾未有实质性改观，沪胶高攀受限，呈震荡下跌走势，天胶市场上行乏力，本周价格下跌 0.8%报于 12200 元/吨。原料丁二烯市场高位调整，沪胶市场延续震荡走势， 本周中油、中石化各销售公司供价继续上调， 本周顺丁橡胶价格上涨 1.6%报于 12500 元/吨，丁苯橡胶价格上涨 1.6%报于 12600元/吨。

农药： 产品价格出现小幅回调，但菊酯、三唑类坚挺。除草剂方面，麦草畏有市场报价略跌 5000 元/吨报至10 万/吨，草甘膦主流成交价在 2.70 万/吨，成交中心平稳， 95%草铵膦报价微降 5000 元至 19.5 万/吨。杀虫剂方面，吡虫啉海利尔报价维持 22.5 万/吨，啶虫脒报价 22.5 万/吨； 97%联苯菊酯江苏辉丰报价维持上周的 30 万/吨，功夫菊酯报价 25 万/吨；氟虫腈报价维持 64 万/吨；毒死蜱报价维持 5 万/吨。杀菌剂方面，本周 98%多菌灵报价维持 3.9 万/吨；代森锰锌 90%维持 23000 元/吨；由于利民老产能停车，新产线短期未投产，百菌清价格维持 4.5 万/吨，嘧菌酯本周报价维持 30.75 万/吨，苯醚甲环唑本周上涨 2 万/吨至 22 万元/吨，三环唑维持 8 万/吨。

化纤： 本周 PTA 下跌 1.8%报于 5714 元/吨， MEG 价格下跌 1.8%报于 8104 元/吨。 涤纶： 原料面下浮，但仍处相对高位，成本支撑仍在。另一方面自上周受 POY 会议带动，涤纶市场价格坚挺，下游适当备货后，目前多采观望态度，本周涤纶产销情况一般。 FDY 价格持稳报于 10900 元/吨； DTY 价格持稳报于 10550元/吨。 粘胶： 本周厂家多执行前期预售订单为主，在库存低位无压力下，厂家报价多稳，下游纱厂多持部分原料，粘短场内交投气氛一般，新单成交量少。本周价格上涨 0.4%报于 14460 元/吨。 氨纶： 本周主原料 PTMEG 市场走势维稳，辅原料纯 MDI 市场价格继续小幅上扬，成本端支撑作用表现一般，厂家供货稳定，但下游市场实际采买情绪谨慎不足，据悉场内实盘接单意向欠佳，厂家成交多以小单为主，商谈灵活。本周氨纶 44dtex 价格持稳报于 37000 元/吨。 锦纶： 本周锦纶市场偏稳震荡。锦纶切片市场企稳，成本面支撑面稳定，出货情况一般，以刚需交投为主，场内观望情绪较重，厂家多报盘维稳。锦纶丝弱稳整理，成本面支撑作用一般，场内以刚需交投为主，下游需求情绪欠佳，厂家出货阻力不减，实单实谈。市场供需表现整体稍好于前期。本周己内酰胺价格下跌 0.1%报于 15980 元/吨，锦纶切片价格上涨 0.3%报于 17550元/吨。锦纶 FDY 价格持稳报于 21800 元/吨，锦纶 DTY 价格下跌 0.2%报于 23400 元/吨。

本周继续推荐恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化、恒力股份（后两者申万石化覆盖），市场关注民营炼化主题，中期来看我们看好未来 3 年 PTA 加工费的上行， PTA 新增产能利空出尽，需求维持稳定增长， 18 年有望迎来历史拐点。持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成、闰土股份、金禾实业、盐湖股份、藏格控股；周期受环保约束，真正对行业环保约束紧影响持续的行业是农药行业，叠加春季旺季，持续推荐扬农化工、利尔化学、广信股份、长青股份、辉丰股份、沙隆达 A。下游需求持续超预期，上游原材料价格回落，建议关注轮胎行业推荐赛轮金宇、玲珑轮胎。此外涨价小品种建议关注维生素 A 和 E， BASF 柠檬醛装置失火导致 VA、 VE 被迫停产，安迪苏受此影响 VA 被迫大幅降负荷，欧洲VA、 VE 价格连续跳涨，欧洲 VA 价格上涨至 380-430 欧元/kg；国内 VA 价格 1200-1500 元/公斤； VE欧洲市场贸易商积极出货，价格回调至 14-16 欧元/公斤，国内价格 100-120 元/公斤。业绩即将进入兑现期，继续推荐新和成、浙江医药、金达威。染料龙头企业 12 月初分散染料上调报价至 3.5 万/吨，月底报价再次上调至 4 万/吨， 1 月 17 日再次提价至 4.5 万/吨，目前经销商及下游染厂库存低位，小企业因环保生产受限，后续成交价将持续走高，推荐闰土股份。食品添加剂领域推荐金禾实业，竞争对手频繁停产，公司竞争力进一步提升，基础化工品价格普涨，业绩有望持续超预期，此外投资 22.5 亿建设循环经济产业园，有望再造一个金禾。

建议关注优质成长： 目前补贴政策尚不明朗，市场情绪波动较大，但我们对新能源锂电板块仍长期看好。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份，三元正极龙头当升科技、道氏技术，电解液龙头天赐材料、新宙邦。长期关注芯片国产化和面板国产化，建议底部重点关注有业绩的电子化学品，飞凯材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、上海新阳。改性塑料领域推荐关注国恩股份，国恩股份主业维持快速增长，人造草坪、复合材料打开成长空间，今年两年业绩至少 50%以上高增长。

本周组合观点： 油价中枢上移，通胀升温，“精准扶贫”带来的基建预期升温，坚定看好跟基建及地产相关的周期，建议重点关注 PVC（中泰化学、新疆天业、三友化工），同时大炼化主题升温，建议关注另一产业链煤制乙二醇（华鲁恒升、阳煤化工、新疆天业）。此外，持续看好偏下游的子行业旺季持续的农药、维生素、聚酯、染料、轮胎等，万华化学 17 年业绩 110 亿，符合申万预期。