光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种： EDC（东南亚 CFR）（ +15.4%）、 醋酸乙烯 （ +7.2%）、 维生素 A （ +3.7%）、 顺丁橡胶 （ +3.7%）、合成氨（ +3.6%）、 顺酐（ +3.4%）、 丙烯腈（ +2.9%）、 纯 MDI（ +2.4%）、丙烷（地中海 FOB） (+1.9%）、 R134a（ +1.9%） ； 本周跌幅靠前品种：维生素 B12 （ -15.8%）、 丁酮 （ -11.7%）、 生物素 （ -10.5%）、 苯酚 （ -9.5%）、氯化胆碱 （ -8.3%）、 苏氨酸 （ -7.9%）、维生素 C （ -7.4%）、泛酸钙 （ -6.9%）、二氯甲烷（ -6.4%）、 吡虫啉（ -6.3%）。

行业动态及观点：维生素 A、E 仍维持强势：本周 VA 市场报价 1200-1500元/公斤，维持高位，欧洲市场 VA1000 小幅回调至 380-43 欧元/公斤。本周 VE 市场报价 100-120 元/公斤，欧洲市场回调，报价区间在 14-16 欧元/公斤。 1 月 10 日 DSM 欧洲工厂出现事故，实际影响或在 2-4 周。 BASF火灾造成短期供需缺口较大，后期价格仍将维持高位。PTA 调整多于长丝，长丝价差扩大但产销偏弱： 涤纶长丝 POY 下跌 75 元/吨， FDY 价格持平，PTA 价格下跌 150 元/吨， MEG 价格下跌 120 元/吨，涤纶长丝价差扩大80-145 元/吨， PTA 价差缩小 100 元/吨。本周长丝 POY、 FDY 现金流扩大到 400 元/吨， PTA 加工区间缩小到 800 元/吨。本周涤纶长丝产销偏弱，下游 POY 和 FDY 库存积累到 7.5 天左右。预计年前行业处于开工率和库存的平衡中。 纯 MDI 价格高位维持，聚合 MDI 延续跌势： 国内多套 MDI装置低负运行或检修中，国外锦湖装置运行也不稳定，国内整体开工率在34%左右。纯 MDI 现货紧张下高位维持，周环比上涨 2.4%至 32500 元/吨，少量刚性采购下价格重心继续上移。而聚合 MDI 因下游需求转弱导致价格延续跌势，周环比下跌 2.12%至 25500 元/吨左右，虽主流厂家控货保价，但成交量弱势下市场价格继续下移。 制冷剂受原料紧张影响整理运行， 回暖预期加强： 库存低位的支撑下无水氢氟酸再次上调；在原料紧张支撑下制冷剂价格本周整理运行，后市随着空调市场回暖，制冷剂价格回暖预期加强： R22 当前市场成交在 16000-16500 元/吨； R134a 当前主要市场报盘集中在 27000-28000 元/吨； R125 市场报盘在 48000-50000 元/吨； R32 主流厂家报价 23000-25000 元/吨。

投资观点： 春耕用肥供需缺口预期强烈， 为保证后期供应和价格稳定，本周发改委联合 12 部门下发《关于做好 2018 年春耕化肥生产供应和价格稳定工作的通知》，同时出台 550 万吨的淡储计划， 我们认为效果有赖于开工能否迅速提升，后期仍建议关注春耕行情，以及受限环保的农药、存在回暖预期的制冷剂等品种。板块配置建议关注中国化工崛起组合：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化； 以及低估值兼具成长的白马股扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。 农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，尿素建议关注阳煤化工，维生素关注浙江医药、新和成。成长股推荐锂电产业链和电子化学品，建议关注细分龙头：晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

风险提示： 下游需求下滑的风险；宏观经济大幅下滑的风险。