美亚柏科(300188)

投资事件：

公司发布 2017 年业绩预告：预计实现归母利润 2.47 亿元-2.74 亿元，同比增长 35.25%-50.04%；非经常损益 1850 万元-2050 万元。

多业务加速发展，业绩略超预期。 报告期内公司传统电子取证设备和大数据业务均取得较快速的发展。在网安、刑侦、经侦等领域，电子数据取证越发受到重视。电子取证设备正往“从地市级往区县下沉”以及“多警种配备”的方向发展，行业需求继续扩大。作为国内电子取证设备行业的龙头企业，将受益于行业整体的增长。并且公司协同集团内各公司渠道资源，进一步加速电子取证设备业务发展。公司公安大数据和城市大数据业务得到市场高度认可，业绩呈爆发式增长趋势。 2017 年上半年电子取证设备和大数据业务同比增速分别高达62.42%和 78.67%。多业务线加速发展推动公司业绩高增长， 2017 年归母利润预计 2.47 亿元-2.74 亿元，中位值约为 2.6 亿，略超市场预期。

大单签署，合作不断，新产品新业务得到市场广泛认可。 大单方面，全资子公司信息安全研究所拟与沈阳城市公共安全签订《技术开发（委托）合同》，金额高达 2058.65 万元。合作方面，公司与国家质检总局发展研究中心、万诚信用合作，共同开展商品质量评估、质量风险预警和质量抽查等方面的研究；公司与广西刑侦总队战略合作；公司与山东省公安厅经济犯罪侦查总队共同研发，全新推出资金查控工作台和资金查控工具箱。

产业基金布局加速，技术和业务协同有望增强。 美桐产业并购基金围绕公司在网络安全和大数据信息化领域产业纵深展开布局，目前在经济及政务大数据、网络空间安全、移动应用安全等领域投资中科金审（北京）科技有限公司、北京志翔科技股份有限公司等五家优质企业。所投公司均具备较强技术和产品，有望增强技术和业务间的协同效应。

投资建议：预计 2017/2018/2019 年 EPS 0.52/0.69/0.90 元，对应 PE39.07/29.39/22.36，给予“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期