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1 月 25 日， 人民银行、海洋局等八部委日前联合印发了《关于改进和加强海洋经济发展金融服务的指导意见》。

投资要点

海工支持政策再落地， 统筹优化金融资源强化布局海洋经济： 《意见》紧紧围绕推动海洋经济高质量发展，明确了银行、证券、保险、多元化融资等领域的支持重点和方向。 其中包括： 在银行信贷方面，鼓励有条件的银行业金融机构设立海洋经济金融服务事业部、金融服务中心或特色专营机构，提升专业化服务水平；在股权、债券方面，引导处于不同发展阶段的涉海企业，积极通过多层次资本市场获得融资支持； 在保险方面，强调规范发展各类互助保险，探索巨灾保险和再保险机制，加快发展航运险、滨海旅游险、环境责任险等，扩大出口信用保险覆盖范围；在多元化融资方面，推动航运金融发展，加快政府和社会资本合作（PPP）、投贷联动等模式在海洋领域的规范推广。本次公布的《意见》是继 2018 年 1 月 4 日印发的《行动计划》后又一支持海洋经济的政策， 有望促进海工行业资本活跃度的提升， 对国内重点海工企业产生利好影响。

高端制造重点领域，培育龙头带动行业发展： 《 中国制造 2025》 中，海工装备被确定为十大重点发展方向之一。全球范围看，北欧企业仍然保持着很强的海工设计能力，韩国企业则以超大型、前沿海工产品为主，而新加坡船企则凭借长期开发经验，在标准型产品上占据一定优势。中国企业进入行业时间较短，整理竞争力偏弱，但其中中集来福士、招商重工等企业在市场上已经具备一定影响力。

行业已经触底， 龙头公司积极应对，行业抄底行为涌现： 2014 年以来国际油价断崖式骤降，全球海工装备市场规模急剧萎缩， 在经历 2~3年的海工行业低潮后，国内仍主动发展海工的公司已为数不多。原有的七家海工白名单公司合并为六家， 其中中集集团和招商重工仍在不断发展设备总装， 中国船舶通过与山东海工合作、以及海工平台处理，逐渐剥离海工业务，振华重工也希望通过中交集团平台激活海工产品使用率。 而另一方面，全球抄底行为涌现， 2016 年底以来，以挪威公司 Borr drilling 为首的企业开始大规模低价收购钻井平台， 行业或已触底反弹，市场活跃度逐步提升。

投资建议： 【 中集集团】 海工业务在国内处于优势地位，仍在大力发展，并获得第一批先进产业基金支持。此外，于 2017 年底举办的“中欧蓝色产业合作论坛”宣布即将成立的海洋产业发展基金也有望支持中集海工业务的发展。预计中集集团 2018 年海工业务有望大幅止损，维持“买入”评级。【 振华重工】 作为中交集团重要的海上装备平台，有望在集团层面扩大海工产业规模，并激活闲置平台，同样 2018 年海工业务有望继续减亏，维持“买入”评级。此外建议关注【中国船舶】等。

风险提示： 国家支持力度、 进度低于预期； 海工出清低于预期