三元材料景气，助力钴价维稳上涨

据GGII，2017年中国动力电池出货量实现44.5GWh，同比增长44%，其中三元动力电池比例继续提升，由2016年的24%上升至2017年的48%。据高工锂电，在167款新能源车型中，搭载三元电池的车型有59款，占比达35%，相对于新能源客车(主要搭载磷酸铁锂电池)，新能源乘用车和专用车(主要搭载三元锂电池)在2017年受补贴退坡影响较小。电池能量密度的提升需求和积极的政策引导，将双重驱动三元电池的比重逐渐上升，

钴需求持续向好，海内外钴价望持稳上涨。

报告期内（1/18/2018-1/24/2018）电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格均持稳，氢氧化锂价格持稳；长江钴价格持稳、LME钴价上涨，硫酸镍价格持稳。建议关注锂（天齐、赣锋），钴（华友、寒锐、洛钼）。新能源汽车下游需求稳健，可关注诺德股份、格林美。盐湖提锂与云母提锂关注标的：藏格控股、西藏矿业、西藏城投、江特电机等。

锂：碳酸锂、氢氧化锂均持稳

据百川资讯，报告期内电池级碳酸锂价格保持在16万元/吨，工业级碳酸锂价格持稳，为14.5万元/吨；氢氧化锂价格持稳，为15万元/吨。盐湖锂季节性减产，部分企业年底检修，供给略紧延续；电池厂商去库存，锂市成交清淡，价格回调。18年新能车退补预计三月发布，将使一季度装机量同比有所提升，锂基本面受支撑，预计短期价格持稳或回调。关注标的：天齐、赣锋、融捷股份、威华股份、雅化集团等。盐湖提锂和云母提锂关注标的：盐湖（西藏矿业、西藏城投、藏格控股等）、云母（江特电机）。

钴：国内钴价持稳，国际钴价上涨

据Wind数据，报告期内长江钴价格持稳，为58.5万元/吨；LME钴价上涨3.25%至7.9358万美元/吨。国际钴以长单为主，贸易商普遍惜售，现货供给不足，价格上扬；国内上游受成本影响价格坚挺，下游畏高或有观望情绪，整体成交量一般；据安泰科，18年正极材料主要厂家产能约为40万吨，以三元产能扩张为主，钴需求望持续增长，预计钴价稳中有扬。关注标的：华友、寒锐、洛阳钼业。

镍：硫酸镍价格持稳

据Wind数据，报告期内长江硫酸镍价格维持2.65万元/吨。菲律宾本月镍矿供应紧张，印尼提高镍矿出口配额，镍矿价格平稳。国内正极材料企业积极布局高镍三元材料，2-3年有望实现量产；安泰科预计17年国内三元材料对硫酸镍消费量约30万吨，随新能车市场逐步扩张、高镍三元技术稳定，2020、2025年对硫酸镍消费分别可达82.5、110万吨。预计短期价格以维稳为主。关注标的：格林美。

风险提示：新能车政策实施力度不及预期；新能车产销量不及预期。