锦富技术(300128)

公司公告： 公司控股股东及实际控制人富国平及杨小蔚，拟以协议转让的方式将 2.05 亿股（占总股本 24.34%）转让给瑞微投资。公司现任董事长肖鹏持有瑞微投资 25%股权，富国平持有剩余 75%的股权。股权转让后，富国平及杨小蔚仍直接持有公司合计 5512 万股股份（占总股本 6.54%），肖鹏为公司实际控制人富国平、杨小蔚的一致行动人，公司控制权未发生变化。

新管理团队利益实现绑定。鉴于公司经历上市之初几年的高速发展后，业务的发展遇到了明显的瓶颈。为了扭转这种不利的局面，公司新一届董事会对公司高管团队进行了重大调整，大力引进行业翘楚。 新团队组建以来，各项事业已经出现了可喜的变化：公司管理团队的执行力与管理效率明显提升，公司传统业务业绩出现了明显好转，同时公司在新兴业务领域（智能家居、 IDC 及增值服务等）实现了零的突破并开始探索在新零售领域的具体应用，此外，公司最新拓展的清洁能源之光伏板块发展势头良好。 本次股权转让将解决新管理团队持股比例过低的问题，实现利益绑定并提供激励。

公司预计 2017 年度归母净利润 5600-6500 万元，上年同期为 3820 万元，同比增长 47%-70%。（公司 17 年净利润均由老业务贡献，物联网智能家居业务订单将在 18 年陆续确认）。 业绩驱动因素包括： 1）市场开拓带动光电薄膜器件较快增长； 2）子公司奥英光电降本增效，开辟新的利润增长点； 3）子公司南通旗云的 IDC 增值业务实现了零的突破； 4）土地房屋资产处置收益等。 此外， 公司第二期员工持股计划已完成购买，合计买入 1864 万股，成交金额约 2.08 亿元，均价 11.132 元/股，与当前股价倒挂。

维持买入评级。 我们长期看好公司物联网领域布局， 及老业务板块景气度回升。 公司智能家居产品近期登陆 CES 展，并获得华夏幸福 5000 台订单，商业化落地顺利，今年有望获得更多订单。 根据公司业绩预告，我们下调 17 年盈利预测， 同时维持 18-19 年盈利预测，预计 17-19 年 EPS 为 0.07/0.25/0.38 元（原预测值为 0.10/0.25/0.38 元） ，对应 PE 为148/42/27 倍。

风险提示： 智能家居业务发展不及预期