川财周观点

本周军工板块上涨 2.20%，在 28 个子行业中涨幅排名第 9，从 1 月 17 日至 1月 25 日板块连续 7 天上涨， 1 月 26 日板块微跌 0.52%，年初至今军工板块累计下跌 1.14%。我们认为，近期军工板块将会迎来上涨机会，主要原因如下：（ 1）政策利好频出。近期相关部门已出台《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》、《国防科学技术奖励制度改革方案》等军民融合相关政策，习近平在中央全面深化改革领导小组第二次会议上强调在2018 年要“凝聚起全面深化改革的强大力量，在新起点上实现新突破”，政策利好频现，有利于改善行业预期；（ 2）市场风险偏好有所回升。受到市场流动性改善，新基金发行和外资等持续流入，近期市场风险偏好明显提升，有利于军工等高贝塔板块；（ 3）板块估值已接近历史平均附近。军工板块近 2 年来持续下跌，目前板块整体法 PE（ TTM）估值 84 倍，剔除其中亏损及异常标的则估值已跌至 59 倍，已低于从 2007 年至今板块历史估值平均水平 63 倍附近，具备反弹空间。建议关注估值较低、业绩增长确定行业龙头，如中直股份、中航机电、内蒙一机、中国卫星和天银机电等。

市场表现

本周上证综指上涨 2.01%，深证成指上涨 2.32%，创业板指上涨 5.13%，沪深300 上涨 2.24%，军工指数上涨 2.20%。 2018 年初至今，军工板块累计下降1.14%。 军工板块周涨幅前五的个股为成飞集成（ 13.63%）、景嘉微（ 9.58%）、四创电子（ 6.91%）、中船科技（ 6.65%）、航发动力（ 5.86%）； 跌幅前五的个股为新余国科（ -13.36%）、安达维尔（ -10.77%）、江龙船艇（ -5.32%）、星网宇达（ -3.87%）、振芯科技（ -3.57%）。

行业动态

1 月 25 日，工业和信息化部、国防科工局联合印发《国防科学技术奖励制度改革方案》。方案将推动实施创新驱动发展战略和军民融合发展战略，全面推进中国特色先进国防科技工业体系建设,为实现新时代强国强军目标注入强大动力。（ 国防科工局）

公司公告

景嘉微（ 300474）： 公司发布业绩预告，预计 2017 年归属于上市公司股东净利润 11,000 万元–12,500 万元，同比增长约 4.48%-18.72%。

华舟应急（ 300527）： 公司发布业绩预告，预计 2017 年归属于上市公司股东净利润 1.80 亿元–1.95 亿元，同比增长 16.11%-25.79%。

风险提示： 政策执行不及预期； 军工行业估值水平仍相对较高。