上周行业表现

上周（ 01.22-01.26）商贸零售板块上涨 3.48%，跑赢上证综指 1.27 个百分点。从各子板块看，连锁板块上涨 6.64%，涨幅最大；贸易板块上涨 0.87%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（ PE/TTM）为 30.86X；子板块中，贸易与百货板块 PE 估值最低，分别为 24.89X 和 25.71X；超市和连锁板块估值最高，分别为 48.98X 和 36.07X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是快乐购（ 15.8%）、金一文化（ 8.5%）、安德利（ 8.0%）、天虹股份（ 7.5%）、银座股份（ 7.2%）；跌幅靠前的股票分别是南纺股份（ -20.0%）、莱绅通灵（ -4.9%）、深赛格（ -4.9%）、ST 成城（ -3.6%）、昆百大 A（ -2.5%）。

本周投资策略

主线一： 腾讯、 永辉与家乐福中国达成股权投资意向书，步步高拟筹划重大事项停牌，超市行业整合加速， 建议关注永辉超市， 增持；家家悦，买入；中百集团，增持；步步高，增持。 主线二： 百货板块看好低估值优质百货龙头王府井，买入；天虹股份，增持。 主线三：可选消费行业复苏持续，推荐具有良好资源禀赋的莱绅通灵，买入；潮宏基，买入；飞亚达，增持。主线四：苏宁云商转型升级逐见成效，线上、线下市场份额逐步提升，建议积极关注，增持评级。主线五：宏图高科新奇特转型渐入佳境，增持。行业重要资讯1） 家乐福已与腾讯和永辉就对家乐福中国进行潜在投资签署投资意向书。 2） 沃尔玛 2018 年计划开出 30-40 家门店，同时投资 3 亿元升级 50 家沃尔玛大卖场。3）韵达股份和申通快递双双发布公告宣布增资丰巢科技，丰巢新一轮融资达 20.7亿元。 4） 人人乐公布 2018 年发展战略，西北、成都、重庆等正式升级为大西区，2018 年计划开店西北区 34 家、成都 24 家、重庆 8 家。

上市公司重要公告

1）永辉、腾讯就对 Carrefour China Holdings NV的或有投资与 CarrefourSA达成股权投资意向书。 2）步步高停牌， 正在筹划重大事项，拟签订重大战略合作协议。 3）中百集团预告 2017 年归母净利润预计为 6580 万元-6900万元，比上年同期增长 918%-967%。 4）东方市场预告 2017 年归母净利润为 20633.10 万元-25054.48 万元，比上年同期增加 40%-70%。 5）东百集团预告 2017年归母净利增加 13136万元到 17178万元，同比增加 130%到 170%。

风险提示： 电商政策的不确定性；食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。