本周行情回顾：通信板块小幅下跌，创业板大涨

本周中信通信行业下跌 0.11%， 在中信 29 个一级子行业涨幅排名倒数第二； 同期沪深 300 上涨 2.24%，中小板指数上涨 1.52%，创业板指数上涨5.13%。 截止 26 日收盘，中信通信行业指数 PE（剔除负值）为 51.6x，中信通信行业指数历史 PE（剔除负值）区间为 11~100x，中位值为 43.4x。本周华泰通信龙头白马组合下跌 2.97%，光通信组合上涨 2.70%，物联网组合上涨 0.87%。其中重点推荐标的： 中兴通讯下跌 4.08%，亨通光电下跌 1.74%，光迅科技上涨 2.38%，烽火通信上涨 5.78%，中天科技下跌0.24%。1 月 24 日中国联通发布公告， 公司董监事会拟提前换届，董事会成员拟由7 人扩编至 13 人。 候选名单显示，董事会中非独立董事共 8 名，其中联通背景董事 3 席，含现董事长王晓初等 3 人；非联通背景董事 5 席，包括中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴。我们认为董事会中外部投资者占比超过一半，再次超出市场预期，显现出联通混改的决心。过去一年， 公司加大 2I2C、 2B2C 线上销售力度， 2017 年推出腾讯大王卡/冰激凌卡等流量套餐后， 4G 用户增长显著，累计净增 7032 万户，达到 1.75 亿户。从长期角度来看，公司未来主要看点在于与 BATJ 合作项目落地后，是否能成为未来业绩增长的新动力，建议投资者可以长期关注中国联通。电信发布 2018 年终端策略，物联网重点补助公共服务和白电厨卫1 月 25 日，根据中国通信网报道，中国电信表示 2018 年终端侧投入额度将增长 33%，其中物联网终端计划销售 6 千万部。在物联网领域，中国电信将重点聚焦税务燃气、智慧小镇、白电厨卫、小牧童四大行业， 目标NB-IoT 市场份额超过 80%。在资源激励方面，中国电信拿出 1 亿元补贴模组（ CAT1 单模、 NB-IoT）， 2 亿元补产品（公共服务、白电厨卫）。 随着 2018 年 NB-IoT 的网络建设逐步完善， 华为 Boudica 150 芯片逐步放量，我们预计 NB-IoT 有可能迎来大规模商用。 从电信重点补助的两大领域来看，未来公共服务和白电厨卫有望首先受益，建议大家关注燃气表龙头金卡智能， 智能控制器龙头和而泰。

重点推荐及建议关注

我们认为投资者对标的业绩增长的确定性要求更高， 2018 年蓝筹股估值或持续提升，而业绩增长确定且估值合理的标的有望走出独立行情。 5G 作为贯穿全年的主要投资逻辑，我们重点推荐通信行业中未来受益 5G 建设，业绩确定且估值合理标的：中兴通讯（ 18 年 PE 31x）、亨通光电（ 18 年PE 17x）、 光迅科技（ 18 年 PE 40x）、 烽火通信（ 18 年 PE 25x）、中天科技（ 18 年 PE 14x）。物联网方面建议关注金卡智能。

风险提示： 5G 推进速度不及预期， NB-IoT 建设不及预期。