港股通对教育板块催化效应更加明显：截至 ] 1 月 17 日，港股通累计成交 4.1万亿港元，南下资金净流入 7568 亿港元，港股通日均成交额占港股的比例超过 7%，对港股市场的提振效应显著。 教育板块是港股通投资者比较青睐的投资领域，主要由于 1）与 A 股相比，港股教育公司质地更加纯正； 2）由于政策原因，学校资产较难实现 A 股 IPO，港股民办学校资产具备极强稀缺性； 3）与 A 股相比，港股教育标的估值较低，存在明显的估值优势。

上述因素综合作用下，港股教育标的进入港股通名单， 有可能催生出一波估值重估行情。结合市值、交易量信息，我们认为中教控股（ 0839.HK）、新高教集团（ 2001.HK）和睿见教育（ 6068.HK）最有希望进入下一期港股通名单。

中教控股：民办高教领跑者，内生外延齐并进。 公司是目前港股上市公司中学生规模最大、业绩最佳、综合竞争力最强的民办教育集团，也是全亚洲最大的上市教育机构。 1）公司旗下三所学校综合排名第一、学费第一、平均录取分第一； 2）师资规模领先，双师型教师超过三分之一； 3）覆盖超过 97%本科专业、 92%专科专业，优势学科行业领先； 4）与希尔顿、西门子等全球 500 强企业有紧密校企合作关系； 5）初次就业率为 92.8%，远超行业平均水平。 公司计划多途径打破学额学费限制， 预计可实现年均 21%的内生增长；收购优质学校资产进行赋能， 形成集团层面协同成长。

新高教集团：学校网络持续扩张，业绩高速增长。 公司是领先民办高等教育集团，共建设和投资 6 所大学，目前 1 所学校在建。过去 3 年毕业生平均就业率超 98%，专业对口率超过 70%。 公司有望受益高等教育毛入学率提升、学费自主定价放开，实现量价齐升： 1） “十三五”期间，云南学校最多可扩张至4.4 万学额，华中学校由 6000 人增加值 1 万多人； 2）学费保持年均 5%增长。

睿见教育：异地扩张复制性强，业绩高速增长。 公司是华南地区最大的经营高端小学及中学的民办教育集团。 1）采用“ 2+2”模式扩张，专注于广东省大湾区扩张的同时积极发展广东省外的扩展机会； 2）教学体系成熟，教学成果优质。 2017 年高考本科上线率 80%，重点大学录取率 25%； 3）目前拥有在校生 4.1 万人，目标学生容量为 7.4 万人，仍有较大提升空间；学费水平与竞争对手相比，存在提升空间。

风险提示： 产业政策变动的风险， VIE 模式监管产生调整的风险， 学校招生或不及预期的风险，外延并购或不及预期的风险，业务整合或不及预期的风险，规模扩张带来的管理风险。