投资要点：

本期行情回顾：

2018年1月5日至1月19日，沪深300指数收于4,285.40点，上涨3.54%，表征军工板块行情的中航军工指数收于1,125.73点，下跌5.02%，本两周军工板块跑输大盘8.56个百分点。

国内事件：

1、中船集团17家子企业完成公司制改革2、国防科工局关于印发涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查申报指南（2018年版）的通知3、2018年国防科技工业工作会议在京召开4、国内首只军民融合指数在沪发布

全球动向：

1、日本防卫省提议将出云号改造为防御性航母对抗中国2、印度贸易工业部对中国发起反倾销调查3、美军准航母进驻东亚可搭载F35B战机4、美批准向日提供陆基宙斯盾，伊朗版S-300试射5、美媒：中国装备新型直升机用于空中突击作战6、港媒关注歼20开展实战训练，专家盛赞性能非凡7、印度欲增购美国先进反潜巡逻机，防范中国潜艇8、美军在关岛部署B52H战略轰炸机，称向盟国表决心

核心观点：

十二大军工集团全部完成央企改制，混改铺垫军工行情新年伊始，中国航空工业集团公司发布官方消息称，经国务院国资委批复同意，集团完成了公司制改制。至此，十二大军工集团全部完成央企改制，成为公司制体制。混改大幕的正式拉开成为军工行情酝酿的基础铺垫。

几个重点值得关注：一、科研院所改制完成后相关资产证券化有望加速。科研院所是军工集团旗下的优质资产，优势资源集聚，盈利能力强，改制完成后相关资产证券化有望加速，潜在提升空间大。二、军民融合政策落地推动军工集团混改领域专业化整合和规模化重组提速。以资本为纽带，以军民融合为契机，促进优势产业集团与科研院所的重组整合，以增强武器装备系统集成能力生成为目标的军民资源专业化整合和规模化重组将成为军工集团混改的重要内容。三、以竞争为核心的装备采购机制促进军工集团提质增效。军工集团混合所有制改革完成后，装备采购机制将更加市场化、规范化、合理化，将极大程度促进军工集团的结构优化重组和调动军工集团研制和生产的积极性，重塑竞争优势，提升军工企业整体效益潜能。以新产品、新技术和新市场为需求拉动的产业链转型升级和价值再造过程将衍生出众多的投资机会。

因此，我们认为，混改大幕的正式拉开成为军工行情酝酿的有力铺垫，未来投资重点应以业务方向为核心，结合军民融合和资产证券化预期，聚焦于军工战略重组和核心军工资产注入的标的或平台。