钢材价格涨跌互现。本周（1月22日-1月26日）螺纹钢价格下跌，上海地区下跌40元/吨至3900元/吨。本周热卷价上涨，上海地区上涨60元/吨至4120元/吨。本周冷轧价格下跌，上海地区下跌10元/吨至4660元/吨。本周镀锌价格与上周持平，上海地区价格为5000元/吨。本周高线价格上涨，上海地区上涨30元/吨至4100元/吨。本周中板价格上涨，上海地区上涨10元/吨至4080元/吨。

钢材社会库存上升。本周钢材社会库存上升40.39万吨至972.78万吨，其中螺纹钢上升31.58万吨至448.25万吨；线材上升5.77万吨至137.66万吨；热卷上升2.03万吨至178.86万吨；中板下降0.54万吨至101.24万吨；冷轧上升1.55万吨至106.77万吨。

原料价格下跌。本周河北主焦煤车板价与上周持平为1530元/吨，山西一级冶金焦车板价较上周下降100元/吨至1950元/吨。本周矿石价格下降，普氏62%矿石指数下跌2.25美元/吨至74.60美元/吨，唐山66%铁精粉价格下跌10元/吨至700元/吨。本周港口现货价格下跌，青岛PB粉矿价格下跌3元/湿吨至535元/湿吨。本周港口库存下降178.7万吨至1.52亿吨，日均疏港量上升22.68万吨至274.53万吨。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业收涨1.77%，弱于沪深300指数0.47%。明年需求向好，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的长逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位，2017年出色的年报业绩将对板块个股股价形成有力支撑，维持行业推荐评级。

本周重点推荐个股及逻辑：本周钢材价格涨跌互现，社会钢材库存继续增加、钢厂库存继续下降，库存持续向贸易商转移。现阶段库存绝对水平仍处历史地位，钢材价格连续下跌后风险已逐步释放，贸易商冬储正在稳步进行。但考虑到全国范围内雨雪天气致使工地提前停工、需求走弱，以及贸易商对节后钢价上涨幅度的不确定将限制其补库存力度，预计近期钢价将缓慢震荡走高。中期来看，我们预计节后开工率回升、需求释放弹性大，但钢材供给大量释放要等到3月中旬限产结束后。看好2月末至3月冬储及需求回升推升的钢价反弹行情，近期主要关注钢企年度快报的披露。重点推荐受益北材南下减少、区域钢材溢价、高市占率的*ST华菱、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山。

风险提示：钢材产量快速增加，国外钢材价格下跌超预期，国外矿山主动减产，相关重点公司未来业绩的不确定性。