行业观点：

上周建筑行业涨幅 1.58%， 跑输沪深 300 指数 0.66%， 细分来看， 市场对专业工程认可度提升， 中材国际、中国化学等有不错涨幅； 建筑央企估值修复，有温和上涨；家装板块跟随地产后市场继续有所表现。

财政部 26 日发布第 9 期 PPP 季报，截至 2017 年 12 月末，全国管理库和储备清单 PPP 项目总投资额 18.2 万亿元，环比上季度末增加 4000 亿元，对应增速 2.2%；同比上年度末增加 4.7 万亿元，增速为 34.8%。其中，管理库项目累计投资额 10.8 万亿元， 环比上季度末增加 6,376 亿元，增速为 6.9%；年度同比净增投资额 4.0万亿元， 增速为 59%。总体落地率提升至 38.2%，较 9 月末环比增加 3.0 个百分点，年度同比增长 6.6 个百分点。 国家级示范项目的执行情况来看， PPP 示范项目落地率超八成，开工率近 50%，参与社会资本净增量类型变化显示民营企业参与度或将有所提升， 192 号文影响正在逐步释放。

建筑企业是乡村振兴战略最先、最直接的受益方，可以在生态保护扶贫、提升贫困地区区域发展能力、产业发展脱贫三个大的板块进行积极参与，从历史看，精准扶贫投入中涉及基建建设的比例超 60%。 相关重点工程包括 6130 个村的基础设施建设、培育 1000 家乡村旅游创客基地、到 2020 年建设 1000 家“乡村旅游后备箱工程示范基地”、推进拥有资源的特色小镇加快发展，认定推介一批休闲农业和乡村旅游示范县、一批中国美丽休闲乡村等。 综合当前订单落地情况、 乡村振兴给公司带来的业务弹性、企业竞争力等因素，我们建议重点关注以下受益标的： 1）农村公路建设领域推荐四川路桥（地处扶贫大省、已落地多条扶贫公路订单）、勘设股份（贵州、云南公路设计龙头）； 2）美丽乡村建设及农村水系治理推荐铁汉生态、岭南园林、天域生态、棕榈股份、东方园林等。

看好专业工程板块： 随着制造业强国战略执行，工业企业利润连续好转， 18 年银行信贷也将重点向制造业倾斜，制造业投资有望回暖。化学工程、钢结构等有望先行受益。 化学工程，受益这一轮民企投资炼化产能加速，石油化工订单好，推荐中国化学（ 18 年 46%增长， PE14X，石化投资保持高景气、海外订单持续高增长）；钢结构受益于工业投资加速和装配式建筑， 关注精工钢构等。

国际工程板块： 板块调整充分，估值高安全边际，可等待基本面有明显积极变化后布局。 推荐中材国际（ 工程订单复苏，布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期） 。

家装板块： 标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联网化，着力整合分散的家装行业，且家装行业是家居消费的入口，如果规模能做大，就有极高的渠道价值。 建议关注金螳螂（标准化家装规模领先）和东易日盛（传统家装积累深厚）。

生态修复板块，行业好+市占率提升， 贷款确定性增加后可继续布局： 中央经济工作会议把污染防治作为三大攻坚战之一，提出要启动大规模国土绿化行动。 PPP 模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中，龙头优势凸显。 建议关注： 岭南园林（ 18 年 14X， 51%增长）、铁汉生态（ 18 年 14X， 50%增长）、东方园林（ 18年 16X， 45%增长）等。