美国 5G 战略疑似曝光， 政府希望主导 5G 建设

1 月 29 日， 一份名为《 Secure 5G—The Eisenhower National HighwaySystem for information age》的美国国家安全委员会文件流出，引起业内外一片哗然，随后，路透社、华尔街日报、 CNN 等多家海外媒体纷纷对此事件进行了报道。 我们认为，此文件的曝光，说明 5G 网络的战略地位在全球主要市场正在逐渐显现，全球 5G 网络的建设进度有提速的可能性。而中国作为 5G 网络的领先者在这份报告中多次被提及，继续看好 5G 网络国内龙头通信企业，建议持续关注。

5G 战略性突显，重要性远超前代网络

根据美国科技网站 Axios 获取的文件显示， 3G/4G 网络只关心数据传输速率， 而 5G 将连接工厂、 医院、汽车、无人机等，并在万物互联的基础上加速机器学习和人工智能的部署，因此， 5G 网络将会直接影响整个国家的经济、政治和安全， 谁能领导 5G，谁就站在了未来信息时代的制高点。 该文件进一步指出，美国政府将 5G 网络的地位提升到了国家安全的高度，并计划在三年内建成一张安全可靠的全国覆盖 5G 网络。 我们认为，与前代网络相比， 5G 网络的重要性正在得到全世界的广泛认可，全球 5G 网络建设有望提速。

美国政府 5G 战略尚具不确定性，预计对中国企业影响有限

市场普遍担心如果该文件中提及的方案成真， 将是对通信网络建设与运营方式的颠覆，同时也可能意味着未来 5G 建设需求预期的缩减。 但我们认为，首先，美国政府主导 5G 建设能否成真尚具不确定性。根据美国 CNN的报道， 通信服务行业的主管部门应为美国联邦通信委员会（ FCC），而FCC 主席阿吉特·佩（ Ajit Pai）已在周一发布公开发表声明明确表示反对川普政府的 5G 网络计划；其次，对中国网络设备商来说，美国市场从未开放过，我们认为美国政府的 5G 网络计划也较难在全球其它主要市场蔓延，因此对国内通信设备企业影响有限。

投资建议： 5G 网络战略显现，关注度逐渐提高，建议持续关注

我们认为， 此次美国国家安全委员会文件的疑似曝光，印证了 5G 网络的重要性。随着该事件的持续发酵，为取得未来信息时代的制高点，各国 5G网络建设进程有望加速，建设周期也有望进一步缩短，利好 5G 产业链相关公司。而美国政府的 5G 战略预计较难在全球其它市场蔓延，对国内通信设备企业影响有限。继续推荐通讯设备龙头企业中兴通讯， 5G 传输升级受益企业光迅科技和烽火通信。（具体详见我们的行业深度研究报告《 5G投资临近，无线接入产业受益》和《 5G 量化系列之二：承载网的大变革》）

风险提示： 国内 5G 建设启动时间低于预期， 5G 建设规模低于预期，全球主要市场 5G 网络设备需求低于预期。