一周行情回顾

本周，通信申万指数上涨 0.55%，其中通信设备指数下跌 0.06%，通信运营指数上涨4.96%。

行业内上市公司本周涨幅前五分别是：天源迪科（ 13.99%），中科曙光（ 13.86%），中电广通（ 13.65%），平治信息（ 11.69%），网宿科技（ 10.53%）。

本周行业观点

生态各方合作加速 5G 商用进程， 中国将全面引领全球 5G 普及。 从 2G、 3G、 4G 到5G，电信行业从技术和投资驱动向业务驱动进行演进。 5G 的正式技术标准将于 2019 年冻结，在此之前，产业链各方包括运营商、设备商、终端厂商、垂直行业以及政府都已深度参与到标准制定、方案收敛和 use case 开发之中。本周，高通宣布将携手产业链助力 5G 在 2019 年成为现实，英特尔联合德国电信和华为完成全球首个符合最新 5G 新空口标准的测试。种种迹象表明， 5G 的商用进程将会比预想提前。受益于政策使能驱动和在 4G 时代培育的完整产业链生态，中国将引领全球 5G 普及，在 2023 年以前成为全球5G 用户发展的主要推动力。

中国联通董监事会拟提前换届，混改进入深水区。 作为混合所有制改革标杆的中国联通，此次董事会改选力度之大，大幅超出市场预期。联通未来能否走出经营困境的核心不在于技术和资金，而在于运营。在本月召开的工作会上，联通集团董事长王晓初把“培育强健互联网新基因，全力加快互联网化新运营”摆到了最核心的位置。此次 BATJ尽遣精兵强将进入联通董事会，更显助阵联通“全面转型互联网”的决心。随着未来与竞争对手网络差距的缩小，以及混改和互联网化运营的不断深化，预期中国联通未来经营情况将持续改善。

投资建议

我们预期以运营商资本开支为核心驱动的第一轮 5G 投资高峰将出现在 2021 年，在此背景下， 5G 将成为未来 2 年通信板块中确定性最大、收益最高的板块，建议投资者重点关注中兴通讯，中际旭创，光迅科技等 5G 龙头个股。

关注中国联通改革红利。我们认为未来中国联通在公司治理、市场化激励机制、互联网化运营等方面将发挥出极大作用，充分释放其潜力；公司在经营中的最坏时刻可能已经过去，公司的网络价值和用户价值将会重新被市场认知。

风险提示

5G 测试及应用进展不及预期，运营商 5G 建设动力和资本开支强度不及预期；

联通混改和互联网化营运改革不及预期