再次强调建筑板块结构变化/集中度提升的中观逻辑，建筑蓝筹微观业绩高增长或消除预期差。 1）据人民网报道，截至目前 13 省份下调了 2018 年 GDP增速目标，经济更重质，地方政府工作报告中对生态环境/交通设施等基本重大基础设施建设仍不减热情，生态环境建设和经济增长之源的基本交通设施建设等细分方向景气度仍高，我们认为相较于宏观线索边际变化投资者应更多关注细分行业变化和相关标的业绩增长预期等微观边际变化，且只有龙头才可以快速组织生产力应对行业细分结构的快速变化； 2）金融去杠杆大背景下 2018 年银行资金偏紧或已成为一致预期，但对龙头建筑企业资金的供给将是目前银行业降低风险的合理选择，对于应付账款周转率大幅高于应收账款周转率的建筑企业来讲也可在一定程度上对冲潜在的利率上升风险，资金越紧龙头相对优势将更为明显； 3）尽管年后原油/煤炭等大宗商品价格处于持续上升态势，但2018 年 PPI 上升程度边际减弱 CPI 上升边际加强已成为共识，处于中游的建筑行业利润压缩空间较 2017 年边际改善，且龙头应对原材料价格上升的优势更对明显； 4）我们认为基建增速/利率/PPI/PPP 加强监管等相关预期已反映在建筑板块股价之中，截至 2017 年年报基金在建筑板块的配置占基金股票投资市值比为 1.83%，为 2014 年中报以来的最低水平，低配置显著，机构增加配置或将首先增加建筑龙头配置比例； 5）建筑行业 12 月 PMI 指数为 63.9 创近5 年新高需重点关注， 建筑蓝筹近 2 年订单平均订单增速超过营收增速超10pct， ，随着订单结转业绩或存在一定概率超预期，近期葛洲坝发布公告2017 年业绩同增 25-35%大超市场预期或并非个体现象， PPP 订单毛利率较高亦为业绩超预期增长提供可能，根据历年经验，建筑蓝筹业绩预增公告发布时间为 1 月-2 月，叠加近期大公募基金的发行，资金或增加建筑蓝筹配置比例，推荐中国建筑等。

持续推荐细分景气度高/低估值高增长标的，如中材国际/全筑股份/杭萧钢构/中设集团等。 1） 本周上涨前 10 名中有东易日盛（ 16%） /中材国际（ 10%） /金螳螂（ 7%） /葛洲坝（ 6%） /苏交科（ 6%） /中设集团（ 5%）均为细分行业趋势明显或低估值高增长标的，短期类似特征建筑标的有望获得超额收益，持续推荐中材国际/全筑股份/杭萧钢构/中设集团等。 2） 中材国际：公司发布业绩预增公告称 2017 年净利润同比高增长 80-100%，增长中枢高达 90%业绩高增符合预期， 且扣非业绩增长 110%-160%表明公司基本面处于拐点无疑， 2017年订单同比增长 29%近历史新高且毛利率高的新业务占比达 17%，公司新的发展逻辑得到业绩兑现支撑，“两材合并”背景下大的发展机遇如水泥窑协同处置危废看点巨大， 2018 年 PE 估值仅 13 倍左右； 3） 全筑股份： ①2017 年新签订单超 80 亿同比增速翻倍，证实全装修行业处于高速发展当中，且高毛利率的定制精装修订单从无到有， 2018 年业绩高增长确定性高，未来 3-5 年的连续业绩高增长值得期待； 4） 杭萧钢构： ①我们预测公司 2017 年业绩有望达8 亿元，同比增长 78%，业绩预增公告有望近日发布； ②我们预测公司 2018年业绩有望达到 11 亿元，目前市值对应 2018 年 PE 仅 11 倍，低估值特征明显； ③装配式建筑势不可挡，美丽中国/环保税收取以及长租公寓/雄安新区和装配式建筑的结合将为装配式建筑的推广提供加速度。 5） 中设集团： 公司发布业绩预增公告， 2017 年业绩高增 30%-50%/中枢 40%增长，我们预计公司2018 年业绩仍将确定性高增约 35%，目前公司对应 2018 年 PE 仅约 15 倍左右，低估值特征明显。

风险提示： 利率持续上升、基建增速不及预期、相关标的业绩增速不及预期