本周行业观点

2017Q4 基金季报披露显示，计算机板块机构持仓持续下降，持仓主要聚焦在基本面支撑性资产：根据披露的基金持仓报告， 2017Q4 基金持有计算机板块的比例是约是 1.5%，是继 2016 年以来，已经连续 8 个季度呈现下降趋势。目前机构在板块的持仓基本上与 2012 年 Q4 相当。板块中机构重仓前十大个股主要为海康威视、大华股份、启明星辰、华宇软件、石基信息、奥马电器、旋极信息、美亚柏科、东方国信、太极股份，整体上均处于我们定义的战略方向性资产和基本面支撑性资产。我们建议重点关注，业绩回暖个股带来的重定价机会，部分高风险性资产有望逐渐转化为基本面支撑性资产。

从目前公布的业绩预告来看，业绩分化显著，板块龙头呈现稳健增长趋势：从创业板已经公布的业绩预告可以看到，板块个股业绩已经出现明显分化，超图软件、美亚柏科、光环新网、大华股份、紫光股份等均实现了 30%以上的同比增长，部分个股则面临着一定的压力。板块龙头公司东方财富、网宿科技等业绩均呈现环比改善迹象，大华股份、美亚柏科等细分龙头均实现了 30%以上的增长。从确定性和核心竞争力来看，建议重点关注细分龙头的业绩拐点趋势。

2018 年确定的趋势性方向是全面智能化和云化：国家人工智能标准化总体组、专家咨询组正式成立，负责全面统筹规划和协调管理我们人工智能标准化工作，并发布了完整版本《人工智能标准化白皮书 2018》。我们建议重点关注“AI+行业”，特别是金融、汽车、零售、智能制造等领域的智能化进展。基础云平台的快速迭代和完善，已经具备了让传统企业全面上云的条件，全面的云化是产业逐渐在发展的显著趋势。基于我们的产业链调查研究，云平台正呈现强者恒强的趋势， SaaS 市场格局还远未形成，帮助企业全面上云的多云管理平台、混合云服务产品等，将会出现系统性的产业变迁机会。我们建议积极关注，全面云化带来的系统性机会，关注 SaaS 化和多云架构等领域的机会。

重点推荐标的

汉得信息、美亚柏科、泛微网络、网宿科技、金蝶国际（港股）等。

风险提示

AI 政策推进与执行不达预期风险：主要是《新一代人工智能发展规划》及后续地方性 AI产业促进政策跟进与执行的力度上存在的风险

科技巨头免费开放 AI 技术平台给 AI 上市公司带来冲击风险： 例如百度免费开放语音技术接口，将给 A 股上市公司语音识别龙头科大讯飞带来一定冲击。