股价回顾、 推荐和关注股票

本周沪深 300 下跌 2.51%， 交运指数下跌 3.84%。分子板块看： 1） 机场领涨 3.11%，因上海、白云机场带动板块上涨； 航空上涨 0.78%，因人民币升值，供给收紧、票价放开双轮驱动逻辑不破； 2） 铁路下跌 5.69%， 因大秦铁路业绩预增幅度不及预期； 高速公路下跌 6.15%； 3）航运/港口分别下跌 6.32%和 5.48%，受海控业绩不及预期及港口下调装卸费影响。 4）物流下跌 6.08%， 预计因供应链板块较多信托股东。 A 股推荐：南方航空、中国国航、 东方航空、 上港集团、上海机场、深高速、 大秦铁路。 H 股关注：南方航空、中国国航、东方航空、 中外运航运、 中航信、深圳国际。

板块观点

航空–增持： 油价小幅回落、人民币升值；供给紧缩、票价放开双轮驱动，18 年业绩预计大幅改善，步入春运，继续买入。 航运–增持： 我们预测 18年干散货运价将迎来新一轮上涨；谨慎乐观看好 18 年集运市场；油运供给过剩，运价短期依旧承压。 铁路–增持： 严寒天气促使煤炭需求旺，煤运龙头运量受益。 机场–增持： 收费改革、免税招标告一段落，时刻收紧导致增幅放缓，配置价值减弱。 物流–增持： 1 月物流业景气度 54.2%，环比回落，关注跨境物流个股。 公路–中性： 建议选择高股息品种，突出防御配置。 港口–中性： 全国吞吐量增速向好，港口整合、 自贸港带来新机遇。

航空： 民航局严格把控运行总量，夏航季供给依然紧张

民航资源网报道， 2018 年民航夏航季相关会议工作已开始进行， 继续严格把控运行总量： 主协调机场和辅协调机场增量控制在 3%以内，胡焕庸线东南侧机场时刻总量增量控制在 5%以内，胡焕庸线西北侧机场时刻总量增量控制在 8%以内，非协调机场中最大增量不超过 30%。 2018 年夏航季6-9 月，航班时刻配置总量，严格控制在 2018 年夏航季换季初的时刻总量范围之内，不得新增。 我们预计，暑运期间航班量同比增幅远低于供给不受限制的春运期间，行业有望出现更高幅度的客座率和票价涨幅。

港口：部分沿海港口调降装卸作业费， 年减物流成本约 9.6 亿元

2 月 1 日， 新华社报道， 按照国家发改委反垄断调查有关要求，大连港、广州港、深圳港东部盐田港区和西部蛇口、赤湾港区均从 2018 年起调降进出口集装箱装卸作业费， 每年可减轻进出口物流成本约 9.6 亿元。 2017 年 11 月， 同样因反垄断原因，发改委要求上海港、天津港、宁波舟山港和青岛港从 2018年起下调外贸进出口集装箱装卸费用， 下调幅度在 10%到 20%左右， 每年可降低进出口物流成本约 35 亿元。我们认为下调港口装卸费，意在减轻企业、社会物流成本，但对港口盈利将有不同程度的负面影响。

风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。