本周行情回顾：通信板块大幅调整

本周中信通信行业大幅下跌 9.61%， 在中信 29 个一级子行业涨幅排名倒数第一， 同期沪深 300 下跌 2.51%，中小板指数下跌 5.00%，创业板指数下跌 6.30%。 本周华泰通信龙头白马组合下跌 14.29%，光通信组合下跌9.72%，物联网组合下跌 9.51%。其中重点推荐标的： 中兴通讯下跌17.66%，亨通光电下跌 10.69%，光迅科技下跌 13.39%，烽火通信下跌12.39%。

淡季不淡，中兴通讯 17 年预报小幅超预期， 公司拟募资强化 5G 研发

2 月 1 日晚，中兴通讯发布公司 2017 年年度业绩快报，公司 2017 年预计累计实现营收 1088.2 亿元，同比增长 7.49%；归属于上市公司普通股股东的净利润为 45.54 亿元，大幅增长 293.17%，每股收益达到 1.09，超过我们之前对公司的盈利预测。参考公司 2017 年最新的预计净利润，我们小幅调高盈利预测，维持我们对公司 18 年 32-35 倍 PE 估值，对应目标价为39.68-43.4 元。此前一天公司发布定增预案，拟募资 130 亿元用于 5G 技术研发和产品开发以及补充流动资金。公司拟发行价格不低于 30 元每股。

光纤光缆维持高景气，亨通公司 17 年业绩预告符合预期

与通信行业其它公司对比看，受益于光纤光缆近几年高景气的亨通光电业绩则要亮眼的多。公司光电预计 2017 年归母净利润为 19.75-23.04 亿元，同比增长 50-75%。 根据预告，公司主营业务在 2017 年都取得了较高的盈利增速，光通信网络产品 2017 年盈利同比增长 70%左右， EPC 及系统集成业务盈利同比增长 40%左右，海外公司在电力领域盈利也有所增长。我们认为， 2018 年光纤光缆有望延续行业高景气，公司将继续受益。

本周进入 17 年年报预告密集发布期，通信公司业绩普遍下滑

本周进入各公司年报预告的密集发布期，从目前披露数据看，通信板块公司业绩普遍下滑。其中备受市场关注的包括：海能达大幅下调 17 年净利润，由之前三季报中预告的 5 至 7 亿元下调至 2.5-3 亿元，同比出现了下降；大唐电信连续第二年亏损，预计 17 年大幅亏损 20 至 24 亿，同比继续大幅下滑；大富科技预计 2017 年全年亏损 4.45-4.5 亿元； *ST 上普和 ST 信通则是继续亏损，面临着退市的风险。我们认为，运营商资本开支下滑是通信板块公司 2017 年业绩下滑的主要原因。

重点推荐及建议关注

本周通信板块面临大幅调整，短期调整或将持续，但中长期看，我们依然看好 5G 带来的主题投资机会，建议重点关注未来有望受益 5G 建设的相关标的，继续重点推荐：中兴通讯（ 不考虑定增 18 年 PE23x）、亨通光电（ 18年 PE 15x）、 光迅科技（ 18 年 PE 34x）、 烽火通信（ 18 年 PE 22x）、中天科技（ 18 年 PE 13x）。物联网方面建议关注金卡智能。

风险提示： 5G 推进速度不及预期，物联网建设不及预期。