2017 年有色金属板块整体经历了上涨、跌落、再上涨、再回调，有色金属板块指数 8、 9 月份达到 2017 年顶点， 12 月下旬以来有色板块又呈现上行趋势。以流通市场加权平均计算区间涨跌幅， 2017 年全年申万有色金属板块上涨 13.23%，涨幅排在申万28 个行业第六位。

市场偏好业绩稳健较好的上市公司，新能源锂钴如赣锋锂业、 华友钴业等表现上佳； 中国铝业、 神火股份等供给侧改革预期的铝行业表现优异；碳素石墨材料方大炭素上涨 209%； 西藏珠峰上涨了 46.49%； 江粉磁材上涨 63.32%； 盛和资源上涨 42.40%。

2017 年有色行业上市公司投资以及效益转好： 1）投资活动现金流出量自 2014 年不断创新高； 2）当期资产折旧率在加速； 3）总资产负债率由 2014 年的 59.18%下降到 2017 年三季度的56.2%，总净资产收益率恢复到 2012 年水平。

外部主要经济体复苏，但货币流动性偏紧，企业融资成本或将加重。 9 月 22 日美联储进入缩表轨道， G7 其他主要国家中， 英国、加拿大也首次启动加息， 日本、欧盟均有缩表预期， 巴西、南非和俄罗斯等新兴经济体纷纷降准降息。我国国内经济和欧美经济复苏不断得到市场确认： 国房景气指数、波罗的海干散货指数走高，美国和德国三季度经济增速超过 3%。

有色金属具有周期性和高弹性的特性。我们关注的行业和上市公司的逻辑思路为： 1）近有稳健业绩的上市公司； 2）所在行业产品价格有上涨预期的上市公司； 3） 消费端景气预期较好的新材料上市公司。

关注的上市公司： 我们看好钛行业、 铜行业，新能源锂、钴行业以及冶金新材料。对应行业个股如下： 1）钛行业： 龙蟒佰利、中核钛白和金浦钛业； 2） 铜行业：江西铜业、铜陵有色和西部矿业； 3）新能源锂、钴： 赣锋锂业、 华友钴业和格林美； 5）新材料：东睦股份。 其中重点关注： 龙蟒佰利、 江西铜业、格林美和东睦股份。

风险提示： 1）中国、美国以及欧盟经济增长不及预期； 2）相关有色金属价格下跌风险； 3）国家环保政策变动。