本周核心观点： 本周电子行业指数周跌 7.00%，全行业 223 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨标的仅 15 只， 全周跌幅超过 10%的标的超过 106 只， 短期已经有过度调整的迹象。 本周大量美股公司发布了 2017 年最后一季的财务数据， 苹果营收年增 13%，达 832.93亿美元。获利同创新高，每股盈余 3.89 美元。 但苹果的盈利成长并不能掩盖 iphoneX 在二季度出货可能大幅下滑的预期， 三星显示器在 2018 年 1 月 19 日向合作的 iPhone X 供应链业者通报零组件订单减量消息，减单数量超过 50%。因此 2018 年第 1 季 iPhone X 的生产规模将从原先预估的 4,000 万支减少为 2,000 万支。令供应链业者担忧的是，除了接获第 1、 2 季订单减少之外，第 3 季之后没有任何预估数量，增添 iPhone X 在 2018 年下半停产的可能性。 在这一预期影响下， 苹果供应链本周也是唉声一片。

但我们认为可以从另一个角度来看这件事情的发酵， 三星显示器为了减少苹果面板订单减少造成的影响， 无疑会积极对我国品牌机市场加强产品营销，希望能争取到更多中国业者订单，好填补苹果减单的空缺。其它韩国供应链业者也面临同样的窘态， 包括 3D 传感器模块、 相机模块等等， 都可能会有空余产能向国内厂家释放。 我国的国产品牌去年下半年的落地机型普遍被视为“伪全面屏”，上游零组件产能供给不足以及昂贵的价格是制约因素之一， 今年二季度在苹果 iphoneX 减单的背景下， 国产手机品牌将有可能推出具备较佳性价比的“真全面屏以及人脸识别”机种，某些机型出现爆款产品并非没有可能。

回到行业， 经过本周的快速杀跌， 相当多的行业标的 2018 年估值已经进入 20-25 倍区间，部分甚至已经低于 20 倍，我们认为这一时点继续下杀空间已经很小， 行业已经进入可以逐渐观察建仓的时点，下周是过年前最后一个完整的交易周期，我们建议客户秉承结构化的选股思路， 继续观察等待，维持行业中性评级。

行业聚焦： 韩媒 ET News 引述业界消息报导，三星显示器在 2018年 1 月 19 日向合作的 iPhone X 供应链业者通报零组件订单减量消息，减单数量超过 50%。因此 2018 年第 1 季(2018 年 1~3 月)iPhoneX 的生产规模将从 4,000 万支减少为 2,000 万支。但令供应链业者担忧的是，除了接获第 1、 2 季订单减少之外，第 3 季之后没有任何预估数量，增添 iPhone X 在 2018 年下半停产的可能性。据彭博报导，半导体巨擘英特尔(Intel)最快将在 2018 年脱手其扩增实境(AR)眼镜事业部的多数股权。对此消息，英特尔拒绝评论。英特尔旗下的 AR 眼镜事业部门的价值估计达 3.5 亿美元。这款 AR 眼镜内部的代号称为 Superlite，产品名称则暂定为 Vaunt；该产品的技术是透过雷射投影技术，将影像投射到使用者的视网膜。

重点推荐个股及逻辑： 虽然市场羸弱，我们当下的选股池暂时排除了部分零组件标的，保留了回调相对充分，明年成长较为确定，动态估值亦较低的纳思达、天通股份、力源信息、鼎龙股份， 本周新增三超新材。

风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。