本周观点

受近期市场风格影响，短期内我们建议关注部分次新股，以及此前超跌的个股。从板块来看，短期我们仍然最推荐造纸行业，浆纸系主线观点未发生明显变化，依然看好之后溶解浆提价可能，推荐太阳纸业。废纸系方面，短期内，受河南、安徽、江苏等省份大雪天气的影响，区域内物流公司放假停运，导致原纸运输成本突然增加。上周内，已有原纸厂发出2月的涨价函，因天气原因春节前包装纸价格或可能迎来一轮上调，推荐山鹰纸业。

从中长期逻辑来看造纸行业，根据相关会议内容来看，国家计划对长江流域“存在污水不达标或者超标排放等问题的化工企业，依法责令整改，2018年6月底前完成整顿改造”。造纸作为轻化工行业，环保高压之下，今年造纸行业产能收缩依旧存在。另一方面，根据行业数据来看，2017年国内机制纸及纸板产量为1.25亿吨，累计增长3.1%。从去年10月开始，机制纸及纸板的产量就开始进入负增长，行业产能过剩问题已经开始有向好发展的迹象。配合国家从今年3月1日起，实施《制浆造纸工业污染防治可行技术指南》，以及已经持续推进的排污许可证制度，预计造纸行业未来将向技术化、品质化和环保化方向发展，整体产能还有继续收紧的预期。

2017年家具行业实现出口金额499.23亿美元，增长4.50%，增速同比提升13.9pct.，实现零售额2,809亿元，增长12.80%，增速同比提升0.10pct.。我们继续推荐业绩确定性强的家居板块标的。其中，短期建议关注并购班尔奇，加码定制家居业务的顾家家居。

重点公司本周大事提醒

裕同科技：股东大会召开丰林集团：股东大会召开

陕西金叶：股东大会召开中顺洁柔：股东大会召开

风险提示

宏观经济波动风险

轻工制造行业作为中游制造行业，在宏观经济大幅波动甚至疲软的情况下，将使得下游消费品行业的增长受到限制，并直接影响行业内相关企业的下游订单增长，拖累企业营业收入增长。

原材料成本上涨风险

对于制造企业而言，成本的管控决定了其盈利空间。而如果原材料价格大幅波动，将导致企业生产经营成本骤增，但轻工行业内多数细分板块集中度较低，企业通过涨价向下游传递成本压力相对较难。因此，原材料价格大幅波动，将确定对企业的盈利空间造成挤压。

新产能无法及时消化的风险

在轻工行业内，大部分企业上市和再融资，多为了实现对现有产能的升级和扩充。但如果企业终端销售能力不强，渠道布局不完备，将可能在新增产能释放后，造成产品滞销，影响企业整体经营效率，加大现金流压力。

大客户流失的风险

在轻工行业中，存在较多配套型企业，而该部分企业的销售渠道基本为对公业务。如果下游大客户出现业绩大幅波动，终止配套合作，且企业对大客户依存度较高，而新客户又无法替代大客户地位，那么将对企业收入和业绩的增长产生极大冲击。