行情回顾：本周电力板块下跌3.70%，同期沪深300指数下跌2.51%。各子板块全线下跌，其中跌幅最小的是水电板块，下跌1.31%；跌幅最大的是光伏板块，下跌12.40%。本周涨幅居前的公司是华通热力、梅雁吉祥、新能泰山；跌幅居前的公司是航天机电、建投能源、郴电国际。

业绩预告陆续公布，火电持续承压：截止2018年2月3日，电力行业71家上市公司中已有47家披露了2017年业绩预告，其中：18家公司业绩预增，占比38.3%，包括2家扭亏为盈；29家公司业绩预减，占比61.7%，包括9家预告亏损。在各个子板块中，火电板块共有29家公布业绩预告，其中5家预增、24家预减；水电板块共有11家公布业绩预告，其中8家预增、3家预减；新能源板块有7家公布业绩预告，其中5家预增、2家预减。

两核重组获批，核电巨舰破浪启航：1月31日，国资委下发《中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组》通知：经国务院批准，同意中核建设集团与中国核工业集团有限公司实施重组，中核建集团整体无偿划转进入中核集团。中核作为国家核科技工业的主体，拥有完整的核工业体系，核电板块业务涵盖技术研发、投资运营、核燃料循环等；中核建主要承接军工、核电、工业与民用工程的建设，在核电工程建设市场一家独大，尤其在核岛建设市场中拥有绝对主导优势。两大核电巨头合并的消息2017年3月即已公布，此次合并完成后，新中核完全继承了原中核总的衣钵，成为中国核工业的绝对领导者。

投资建议：陆续公布的业绩预告显示，火电行业承压煤价高企，出现了大面积的利润下滑甚至亏损；盈利修复仍有待“煤电联动”的落地执行，弹性大小则要看“煤电联动”的执行力度、以及电煤价格的下行幅度，推荐全国火电龙头华能国际，建议关注国电投旗下上海电力。水电业绩表现稳健，推荐手握黄金水段雅砻江、水火共济的国投电力，建议关注长江电力。中核、中核建两大核电巨头重组后，中核将进一步完善其核电全产业链优势，成为中国核工业的绝对领导者；并通过中核建在核岛建设方面的优势地位，增强自身在三代、四代核电项目中的话语权和影响力；还能形成合力，借“一带一路”的东风，出击海外核电市场。推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电，建议关注浙能电力。

风险提示：政策推进不及预期；煤炭价格大幅上升；降水量大幅减少。