川财月观点

造纸板块： 春节临近， 备货需求结束， 下游需求清淡， 纸企停机检修，供需平稳，因此近期废纸价格相对稳定。 包装纸方面， 2018 年废纸进口政策已经明朗，《进口废纸环境保护管理规定》和 2018 年前五批废纸进口许可证名单相继出台， 进口配额向龙头企业集中， 预计行业集中度将继续提升，行业发展将更为理性。随着供给持续挤出，板块整体景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长； 文化纸方面， 近期多家纸企发布涨价函，预计节后有望迎来消费旺季，铜版纸存在补货需求，双胶纸需求渐旺，纸价有望上行。 包装印刷板块：受原材料价格上涨影响，行业整体利润被压缩，基本面改善仍然需要一定时日。龙头企业由于具备较强的议价能力，盈利能力仍然具有稳定性。家用轻工板块：在消费升级的背景下， 定制家居龙头行业渗透率有望继续提升，同时通过品牌溢价提升客单价， 具有较强的穿越地产周期的能力， 市场份额有望继续扩大。

市场表现

1 月上证综指收于 3480.83，上涨 5.25%；沪深 300 指数收于 4275.90，上涨 6.08%；创业板指数收于 1735.06，下跌 1.00%；轻工制造板块指数收于 2995.93，上涨0.61%，板块整体表现弱于大盘，排名 13/28。其中，包装印刷板块收于 2725.88，下跌 1.95%；家用轻工板块收于 2952.10，下跌 0.95%；造纸板块收于 3024.59，上涨 6.02%。

数据跟踪

1 月原材料价小幅反弹，国废价格环比上涨 8.10%，美废 8#价格环比上涨 2.56%。1 月纸价小幅下跌， 瓦楞纸价格环比下滑 5.49%；箱板纸价格环比下滑 4.95%；白板纸价格维持 5000.00 元/吨；白卡纸价格环比下跌 1.50%；铜版纸价格环比下跌 0.99%；双胶纸价格环比下跌 1.54%。

公司公告

索菲亚（ 002572）：公司全资子公司深圳索菲亚参股的奥飞数据于 1 月 19 日于深交所挂牌上市；晨鸣纸业（ 000488）：公司预计 2017 年全年净利润为 36 亿元到 39 亿元，同比增长 74.42%到 88.95%。

行业资讯

环保部固废管理中心公布了 2018 年第三批 7 家废纸利用企业获批进口废纸，总核定进口量约 46.6 万吨（环保部）； 2017 年共有 110 多家纸箱厂被列入失信企业名单（中国纸网）。

风险提示： 宏观经济不达预期；原材料价格波动；公司经营管理风险。