行业点评

1 月销售开门红： 无论是第三方数据还是公司公告数据， 房地产企业 1 月销售业绩维持高增速。 三大龙头 1 月单月销售均超 600 亿（第三方数据），万科发布公告， 1 月实现签约金额 679.8 亿元，同比增长 41.3%， 创历史新高。 从销售增速看，今年二线房企高于一线。 TOP5 的销售增速在 53%，TOP30 的销售增速则达到 65%。 从销售目标看， TOP3 的公司都较为保守，但是二线房企， 大致在 50%-100%的销售增速区间。 中型企业都意识到规模为王，今年二线房企的行业排名又会得到一轮刷新。

土地市场一线成交量升， 二三线量跌价涨： 1 月份 100 大中城市住宅类用地成交面积同比下降 19.8%， 总价同比上升 23.78%。 其中，一线城市成交建筑面积同比上涨 88.7%， 二/三线土地出让面积分别同比下降 30.27%/15.49%。 成交金额看， 一二三线分别上涨 88.19%/17.62%/3.32%， 主要为二/三线城市当期住宅类用地成交单价上涨 69%/22%。 二线城市中，杭州土地市场表现强势， 成交总价排名全国第一，多幅地块成交单价排名当月TOP10。

龙湖、中海土地市场表现亮眼： 碧桂园、龙湖、中海为今年拿地金额前三甲企业。碧桂园单月拿地金额超过 200 亿元， 与去年同期基本持平。 龙湖和中海的表现突出，由于这两家公司历年都是以稳财务、高利润、低负债著称，从今年年初在土地市场的活跃度看， 两家公司的增速将会再上一个台阶。 公司的低负债和充足的现金流，也为企业的加速拓张奠定了基础。

投资建议

板块业绩确定性强，从结转看行业高增速至少保持三年， 优质房企高增速还能持续更长时间， 依旧维持行业买入评级。 看好当前估值低位的房企， 今年业绩可能有较大突破的中海外、龙湖地产； 以及高增长确定性强且持续时间长的新城控股和华夏幸福。

风险提示

房地产税迅速出台，销售急速下滑：如若房地产税迅速全国实行，房价和销量容易因为居民情绪影响急速下滑。

贷款利率上行， 房地产销售不达预期： 利率升高带来购房成本的提高，挤出部分需求，造成房地产销售达不到预期水平。

棚改货币化未完成计划， 三四线市场大幅回落： 若三四线大幅下跌，全国的投资与销售将明显回落。