本周投资观点：上周财政部发布第四批PPP 示范项目名单，共入选396 个项目，涉及投资额7588 亿元，与第三批示范项目相比，项目数和投资额分别下降了23.3%和35.2%，入选率由44%降至32.3%，示范项目的筛选及质量控制更为严格，PPP 逐渐走向规范化。据我们统计，第四批示范项目中环保相关项目173 个，占示范项目总数比例达43.7%，投资总额达1913.4亿，占总投资额25.2%，其中水环境类项目（包括供水、污水处理、河道治理、水回用等）数量最多，总数达95 个，投资总额约761.7 亿，占环保相关示范项目总额的39.8%；固废类项目（包括环卫、垃圾处理、产业园、危废处置等）数量为34 个，投资总额约142.3 亿，占环保相关示范项目总额的7.4%；生态环境类项目（包括海绵城市、地下管网、生态修复等）数量为44 个，投资总额约1009.5 亿，占环保相关示范项目总额的52.8%。从项目数量上来看，第四批示范项目中环保类PPP 项目比重较大，我们认为主要原因有：1）国家对环保项目的重视程度不断提升；2）环保类项目注重后期运营效果，与目前政策导向相符。从项目的社会资本方来看，碧水源、博世科、启迪桑德分别入选16、5、4 个项目，PPP 龙头公司大显身手。未来PPP 仍将是环保项目的主要模式之一，建议关注能获取优质PPP 订单、运营能力强的龙头公司，推荐标的：碧水源、启迪桑德、聚光科技、博世科。

板块行情回顾：受美股影响，上周上证综指及创业板指大幅下跌，周跌幅分别为9.60%、6.46%，A 股环保板块（申万）也出现大幅下跌，周跌幅为7.10%，跑赢上证综指2.50%，跑输创业板0.64%；公用事业周跌幅为6.29%，跑赢上证综指3.30%，跑赢创业板0.16%。环保子板块中水务运营板块跌幅居首（-6.95%），其次为固废治理板块（-6.45%），环境监测、大气治理、水治理板块周跌幅分别为为-6.24%、-5.90%、-5.81%。A 股环保板块中周涨幅居前的个股为中原环保（5.61%）、龙马环卫（0.57%）、上海洗霸（0.53%）。

行业要闻回顾：1）财政部公布第四批示范项目，共确定396 个项目，涉及投资额7588 亿元；2）中办国办印发《农村人居环境整治三年行动方案》提出到2020 年，实现农村人居环境明显改善，村庄环境基本干净整洁有序，村民环境与健康意识普遍增强；3）保部发布《环境保护综合名录（2017年版）》，综合名录包含“双高”产品名录及环境保护重点设备名录。

风险提示：政策推广不达预期，市场竞争加剧风险，项目落地不达预期