家居优选龙头，包装纸预期有望改善

基于消费升级下订单量和客单价提升、地产后周期及二次装修平滑地产周期影响，我们认为家居龙头企业中长期业绩高增长仍具备支撑，持续看好受益C端消费升级和B端工程业务放量的龙头家居企业（详情请见我们20180128报告《地产预期改善，两条主线布局龙头》）。造纸板块，供给收缩、库存偏低叠加原材料支撑，包装纸价格稳中趋涨，短期板块预期有望改善。

调研交流周周新：喜临门（603008.SH）

据调研信息，2017年自主品牌线下业务增速延续了前期高增长的趋势，在2017年三季度单季度盈利的基础上，线下业务盈利态势延续；此外，2017年全年OEM增速有所提升。2018年1月份销售情况来看，有效日均自主品牌线下销售同比亦延续了高增长。据渠道端信息，公司终端价格有所上调，但考虑到提价源于行业性，公司预计价格调整不会影响终端销量。

造纸：木浆价格下滑，箱板瓦楞纸、国废黄板纸价格小幅上扬

据卓创资讯数据，1）箱板瓦楞纸方面，上周瓦楞纸周均价为3937元/吨，环比小幅上涨0.82%，箱板纸周均价为4760元/吨，环比上涨0.21%；原材料端，国废黄板纸上周均价为2258元/吨，周环比上涨0.41%。2）文化纸方面，上周铜版纸均价为7125元/吨，环比持平；双胶纸均价为7167元/吨，环比持平。原材料端，进口针叶浆周均价6996元/吨，周环比下降0.71%；进口阔叶浆周均价5640元/吨，周环比下降0.63%。

家具、造纸行业主营业务收入稳步增长，造纸亏损面明显收窄

根据国家统计局数据，2017年1-12月家具制造行业规模以上主营收入达到9056亿元，同比增长10.1%，利润总额565.2亿元，同比增长9.3%；此外，2017年我国家具类零售总额达2809亿元，同比增长12.8%，高于同期社会消费品零售总额增速2.6个百分点。2017年1-12月造纸及纸制品行业规模以上企业主营收入达到15203亿元，同比增长13.69%，利润总额1028.6亿元，同比增长36.20%；截至2017年12月，我国规模以上造纸企业亏损面10.1%，较2016年初下降7.8个百分点。

投资建议：家居板块内生增长可持续，包装纸预期有望改善

家居板块，持续看好1）受益B端工程渠道放量，具备工装大客户渠道优势的家居品牌企业以及2）消费升级的C端集中度提升逻辑下，有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率的细分龙头，重点推荐喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸板块，供给收缩、库存偏低叠加原材料支撑，包装纸价格稳中趋涨，短期板块预期有望改善，推荐山鹰纸业，建议关注景兴纸业；文化纸方面，推荐业绩有望延续高增长的太阳纸业。生活用纸推荐产品、渠道、管理全面改善，发展进入快车道的中顺洁柔。

风险提示：地产销售低于预期，工装业务推进不及预期。