零售板块行情回顾

过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为-9.60%和-8.46%，申万商业贸易指数涨跌幅为-7.46%，跑赢上证综指和深证成指。2018年以来（29个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨跌幅分别为-5.36%和-9.41%，申万商业贸易指数涨跌幅为-10.27%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商业贸易行业指数涨跌幅为-7.46%，位列申万一级28个行业的第12位。过去一周，28个申万一级行业中无行业上涨，涨跌幅排名前三位的行业分别是纺织服装、电子和计算机，涨跌幅分别为-5.39%、-5.51%和-5.92%。2018年以来，商业贸易指数涨跌幅为-10.27%，位列申万一级28个行业的第15位。2018年以来，28个申万一级行业中2个行业上涨，涨跌幅排名前三位的行业分别是银行、钢铁和家用电器，涨跌幅分别为4.02%、1.33%和-2.51%。

过去一周，零售板块子行业中，涨跌幅排名前三位的子行业分别是珠宝首饰(申万)、专业连锁(申万)和百货(申万)，涨跌幅分别为-2.15%、-5.06%和-5.62%。2018年以来，零售板块子行业中，涨跌幅排名前三位的行业分别是专业连锁(申万)、珠宝首饰(申万)和超市(申万)，涨跌幅分别为-5.06%、-5.53%和-6.88%。

过去一周，零售行业主要的85家上市公司（不含2018年新上市公司）中，5家公司上涨，72家公司下跌，8家公司停牌。过去一周，涨跌幅排名前三位的公司分别是人人乐、津劝业和中央商场，涨跌幅分别为14.59%、5.55%和4.64%。2018年以来，零售行业主要的85家上市公司（不含2018年新上市公司）中，7家公司上涨，75家公司下跌，3家公司停牌。2018年以来，涨跌幅排名前三位的公司分别是人人乐、茂业商业和天虹股份，涨跌幅分别为7.78%、6.77%和6.16%。

零售行业投资策略

展望春节前最后一周，行业持续复苏，我们推荐估值合理的各个子行业龙头企业，一方面大部分龙头企业估值相对合理，另一方面龙头企业在行业竞争中，相对优势明显。春节是零售板块传统的旺季，各品类销售回暖是大概率事件。尤其是可选消费品，我们认为随着高端消费品持续复苏有利于消费需求的振兴。我们依旧看好百货和黄金珠宝两个细分市场，看好龙头标的表现。建议关注：天虹股份、老凤祥、王府井、中百集团、友阿股份。

风险提示

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。