投资要点：

市场回顾：上周受美国市场大幅震荡以及获利盘回吏影响，年初以来持续上涨的蓝筹股出现大幅回调，基本抹去年内涨幅。其中：沪深 300 下跌 10.1%，上证综指下跌 9.6%；中小板下跌 6.8%，创业板下跌 6.46%，估值继续回落到 30 和 37 倍 PE。科技板块亦全面下跌，电子、通信和计算机分别下跌 5.5%、6.7%和 5.9%，最新估值分别为 35、 49 和 50 倍 PE。 异动个股方面：涨幅靠前的环旭电子 2017 年净利润增长 63.1%，经过前期随智能手机产业链整体调整后估值只有 20 倍 PE；中京电子跌幅较大,2017 年净利润同比下滑77%，且在上周调整中控股股东质押股份触及平从线。

行业要闻： 【 中芯国际公布 2017 年第 4 季度业绩】 第四季度营收 7.87 亿美元，同比增长 2.3%，毛利率 18.9%，归属股东净利润 0.48 亿美元，同比下滑 54%，环比增长 84%，其中：28 纳米营收占比提高到 11.3%；2018 年第一季度指引：营收环比增长 7-9%，毛利率 25-27%； 【 高通公布 5G 基带芯片合作伙伴名单】 包含国内小米，中共，OPPO，vivo 等厂商，苹果和华为没有出现在列表中;【 2017 年全球 LTPS 面板出货天马排名第二】 2017 年低温多晶硅面板出货量 6.2 亿片，成长率高达 21%，JDI 占 26%，天马 17%排名第二； 【华为 MWC2018 展示亮点曝光】 2018 年华为将发布基于 3GPP的 5G 商用版本，并推出包含商用 CPE 在内的全套 5G 商用设备，2019 年将 5G 的麒麟芯片和智能手机。

本周观点： 1、 整体观点：随着市场持续调整，部分增长确定/稳健的公司估值已经接近 2017 年 20 倍巠史，虽然仍基本面短期还缺乏明显的上涨驱动力，但已经可以重点关注。比如：环旭电子（净利润增长 63.1%，21 倍PE）、歌尔股份（净利润增长 25-45%，19-22 倍 PE） ，法拉电子（wind 分析师一致预期 20 倍 PE）等。 此外：去年 11 月中旬提示科技股风险时，建议回调中线买入的水晶光电等，估值风险也已基本释放（2017 净利润增长 40-60%、 30-34 倍 PE），继续吐下调整空间有限，建议可以重新关注。 2、 智能手机产业：市场此前对 iPhone 为代表的终端需求疲软和供应链订单削减已有反应，预计供应链相关公司接下来大概率盘整等待 18Q1业绩。 随着智能手机整体渗透率的提升，行业增速放缓是客观规律；目前Apple 在高端市场的地位仍无人能撼动，业绩仍有成长空间，但估值中枢大概率将进一步下移，相关供应链公司可能亦如此。

风险提示：技术路线风险、需求波动、 竞争加剧、 汇兑损失、市场风险等