投资要点：

行业要闻

1. 石药集团的白蛋白紫杉醇首仿上市

2. 日本完成药品定价改革

3. 辉瑞第三代 ALK 抑制剂 lorlatinib 申请上市，获 FDA 优先审评

公司公告

1. 京新药业的瑞舒伐他汀钙片通过一致性评价

2. 科伦药业的草酸艾司西酞普兰片首家通过仿制药一致性评价

3. 海翔药业计划参与竞拍浙江新东港药业股份有限公司 45%股权

4. 山大华特发布 2017 年度业绩快报

市场行情回顾

近 5 个交易日沪深 300 指数下跌 5.14%，申万医药生物指数上涨 1.73%，跑赢沪深 300 指数。子行业全部以上涨报收，化学制药行业上涨 1.87%。截至2 月 13 日，申万医药生物行业市盈率（TTM 整体法，剔除负值） 为 33.40倍，化学制药行业市盈率为 34.13 倍；相对于全体 A 股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为 38.25%和 41.27%。个股涨跌幅方面，广济药业、海翔药业和金达威涨幅居前；华仁药业、卫信康和圣达生物领跌。

投资策略

近 5 个交易日内市场有所企稳，医药行业龙头个股纷纷展开反弹。本年至今，化学制药行业指数跌幅达到了 6.13%，整体估值已经达到了 2015 年 6 月以来的低点，具有一定的安全边际。在投资主线上我们仍建议继续关注创新药、一致性评价、新进入医保目录品种放量和基层药品市场扩容，我们认为上述方向在 2018 年仍将不断会有业绩和政策方面的催化剂出现，对于受益标的仍建议积极逢低布局。在个股选择上，我们首先建议继续关注业绩确定性强，估值处在合理区间的绩优白马股；对于股价已经回调充分，估值与成长性匹配的中小盘个股也应当给予关注。在绩优白马股方面，继续推荐华东医药（000963）（积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策；新进入全国医保品种有望逐步放量；产品线不断丰富，引进口服 GPL-1 激动剂， DPP-4 抑制剂获批临床）、 华润双鹤（600062） （输液业务回暖，匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保）和信立泰（002294）（氯吡格雷 75mg 规格已通过一致性评价，进口替代加速； 比伐芦定和阿利沙坦酯进入放量期；战略性布局生物药） 。中小盘个股中建议关注京新药业（002020）（核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀顺利通过一致性评价）和恩华药业（002262）（盐酸右美托咪定注射液等被纳入新版医保目录，中标范围扩大； 阿立哌唑和盐酸度洛西汀有望放量）。在创新药领域，我们建议关注估值合理，股价具有一定安全边际的，现有产品线丰富并有望逐渐放量，在研品种进展顺利的标的，推荐亿帆医药（002019）（泛酸钙价格有望维持稳定；妇科、皮肤科和血液科等专科药品储备丰富，多个新进入医保目录品种有望放量； F-627 首个美国 III 期临床试验结果达到主要终点目标）。

风险提示： 新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢； 创新药研发失败；原料药价格超预期下降。